基于人力資本的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)問題研究.pdf

1、自MM理論誕生以來，現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論經(jīng)過長期發(fā)展，取得了巨大的成就，但是在解釋現(xiàn)實(shí)問題時(shí)仍然存在一定問題。尤其是現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論難以解釋為什么資本結(jié)構(gòu)、經(jīng)營環(huán)境相同的情況下企業(yè)價(jià)值不同的問題。顯然，現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論的研究存在某種影響因素的缺失。 隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，人力資本日益成為影響企業(yè)價(jià)值最重要的因素。人力資本理論甚至認(rèn)為人力資本是社會進(jìn)步、企業(yè)發(fā)展的決定性因素，其作用遠(yuǎn)大于物質(zhì)資本的作用。由于人力資本的特性，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不

2、可避免受其影響。盡管人力資本越來越受到理論界和實(shí)務(wù)界的重視，但研究人力資本和資本結(jié)構(gòu)內(nèi)在聯(lián)系的理論卻比較少。因此，人力資本為資本結(jié)構(gòu)理論研究提供了一個(gè)新的視角和工具，這也正是本文的研究方向。 本文以人力資本理論、現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論、控制權(quán)理論和委托-代理理論為理論基礎(chǔ)，在資本結(jié)構(gòu)理論中引入人力資本概念，通過對資本結(jié)構(gòu)內(nèi)在影響因素的分析，并結(jié)合人力資本的特性，深入分析了人力資本與資本結(jié)構(gòu)的相互關(guān)系及其作用途徑，同時(shí)通過資本概念的擴(kuò)展