我國上市公司要約收購法律監(jiān)管研究.pdf

1、上市公司要約收購有著不同于一般證券投資的特點(diǎn),必將成為我國證券市場的重要參與力量。一般投資者購買股份,主要目的在于獲得公司股息、紅利或通過證券交易市場上的買賣來賺取差價(jià)。而要約收購的收購方購買股權(quán)卻不是僅僅滿足于市場投資,他須向目標(biāo)公司的股東履行支付義務(wù),收購其手中持有的目標(biāo)公司的股權(quán),旨在獲取達(dá)到支配該目標(biāo)公司所必要的股份數(shù)?；诖?要約收購行為將對目標(biāo)公司的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響,也將由此關(guān)系到目標(biāo)公司股東特別是中小股東的利益。同時(shí),

2、隨著我國股權(quán)分置改革的逐步完成,非流通股得以流通,要約收購的市場環(huán)境更加優(yōu)越,要約收購也有必要成為我國資本市場重要的上市公司并購方式,增強(qiáng)資本市場主體的自治性,保障上市公司股東特別是中小股東平等的合法權(quán)益。
　　英美等國專門制定有關(guān)公司要約收購的法律法規(guī),對公司要約收購行為從要約收購目的、要約收購條件、要約收購價(jià)格、要約收購內(nèi)容、信息披露、股東平等等方面進(jìn)行了非常全面、完整的規(guī)定,已經(jīng)形成了各自獨(dú)特的上市公司要約收購監(jiān)管模式,并且

3、有效的調(diào)整了資本市場秩序和上市公司要約收購行為,值得我們認(rèn)真的學(xué)習(xí)和借鑒。我國對要約收購的法律監(jiān)管并不完善,除了《證券法》和《上市公司收購管理辦法》進(jìn)行了相關(guān)的規(guī)定以外,還沒有形成完整的監(jiān)管體系,對于上市公司收購要約的各方面的規(guī)定仍不夠成熟,在要約收購的諸環(huán)節(jié)中還存在很多缺陷。隨著,我國市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展,上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的不斷變化,證券市場交易行為也將更加頻繁,要約收購將會成為證券市場中很多收購方的選擇。因此,我們應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)要約收購立法

4、監(jiān)管方面的研究,保障建立合理、有效的法律監(jiān)管體系,既有利于要約收購行為的合法運(yùn)行,也有利于保護(hù)證券市場投資者的信心,推動我國證券市場進(jìn)一步成熟。
　　對于上市公司要約收購的法律監(jiān)管,有以下幾個(gè)問題需要解決:要約收購在我國的界定以及與協(xié)議收購的不同是什么?英美等國在上市公司要約收購監(jiān)管方面的制度設(shè)計(jì)以及對我國有哪些借鑒?當(dāng)今世界主要的要約收購監(jiān)管模式有哪些?我國根據(jù)具體國情應(yīng)當(dāng)采取何種監(jiān)管模式?上市公司要約收購中的信息披露如何規(guī)范?

5、要約收購中,股東平等如何實(shí)現(xiàn)?上市公司要約收購中的變更和撤銷如何規(guī)范?
　　本文以中西兩方要約收購法律監(jiān)管之間的比較為基礎(chǔ),采用比較分析和定性分析等研究方法,對英美等國和我國相關(guān)的要約收購法律監(jiān)管制度進(jìn)行了具體的比較,指出我國在要約收購法律監(jiān)管方面存在眾多缺陷,進(jìn)而對我國要約收購法律監(jiān)管體系的建立提出了一些建議。
　　全文分為五個(gè)部分:
　　第一部分,上市公司要約收購概述。對上市公司要約收購的含義和特點(diǎn)進(jìn)行了簡單表述,

6、并將其與協(xié)議收購進(jìn)行了比較;其次,對英美等國以及我國有關(guān)上市公司要約收購的相關(guān)法律規(guī)定進(jìn)行了介紹,總結(jié)出我國在上市公司要約收購法律監(jiān)管方面的不足和缺陷。
　　第二部分,上市公司要約收購的監(jiān)管模式?；诟鲊嘘P(guān)上市公司要約收購法律監(jiān)管的制度設(shè)計(jì),總結(jié)出兩種上市公司要約收購監(jiān)管模式:事前申報(bào)制和事前核準(zhǔn)制,對每種模式的特點(diǎn)進(jìn)行了分析;其次,詳細(xì)分析了我國在上市公司要約收購方面采用的立場,以及我國在要約收購法律監(jiān)管方面的建議。
　

7、　第三部分,上市公司要約收購中的信息披露。信息充分披露原則和股東平等原則是上市公司要約收購監(jiān)管中的兩個(gè)最為重要的原則。該部分首先對信息充分披露進(jìn)行了分析論述,介紹了信息披露的產(chǎn)生、要求及其重要性;其次,分別從持股披露和要約披露兩個(gè)方面進(jìn)行了探討,對于我國在上市公司要約收購信息披露中所存在的不足進(jìn)行具體分析;最后,對信息披露不實(shí)所引起的民事救濟(jì)進(jìn)行了論述,詳細(xì)分析了我國在信息披露不實(shí)情形下,民事救濟(jì)存在的重要性和合理性。
　　第四部

8、分,上市公司要約收購中的股東平等。該部分對上市公司要約收購中的股東平等進(jìn)行了論述,介紹了各國、各地區(qū)在要約收購中有關(guān)股東平等的相關(guān)法律規(guī)定,進(jìn)而總結(jié)了上市公司要約收購中股東平等的主要內(nèi)容,最后,對我國相關(guān)法律規(guī)定進(jìn)行了制度性的分析。
　　第五部分,上市公司要約收購的變更與撤銷。結(jié)合香港和臺灣等地區(qū)的法律規(guī)定,論述了如何對上市公司要約收購的變更進(jìn)行限制,并對要約收購撤銷的具體情形進(jìn)行了必要分析。
　　本文根據(jù)我國資本市場的發(fā)展