上市公司強制要約收購豁免制度研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、規(guī)定強制要約收購制度以及強制要約收購豁免制度是公平與效率的完備結(jié)合,可以在保護全體股東尤其是中小股東利益的同時促成某些特殊類型的并購行為的順利推進。 強制要約收購制度是對自愿收購行為的一次修正,而強制要約收購豁免制度則是針對強制要約收購制度進行的又一次修正。法律科學的本質(zhì)要求之一即是對基于各種社會關(guān)系產(chǎn)生的利益在社會主體間按其所屬法域的特性盡可能地進行公平、合理的分配和配置。而強制要約收購制度對自愿收購行為的修正以及強制要約收購

2、豁免制度對強制要約收購制度的再次修正,則恰好體現(xiàn)了法律的這種公平配置利益的屬性和盡可能性。 產(chǎn)生強制要約收購義務的情況十分復雜,硬性規(guī)定持有一家上市公司一定比例股份的股東均應發(fā)出強制收購要約,對某些由于特殊情況而使自己的持股比例達到發(fā)出強制收購要約比例的投資者來說是不公平的。因為發(fā)出強制收購要約需要大量的資金和資源,這對收購方而言無疑是沉重和不必要的負擔,而事實上收購也會因此而無法正常進行。所以,規(guī)定強制要約收購的豁免制度非常必

3、要。而對具體豁免情形的把握、應否豁免又成為研究該制度的重點。 2005年修訂的《證券法》和2006年公布的《上市公司收購管理辦法》都對申請要約豁免的條件和程序有新的修改,但同步的研究并沒有隨著立法的更新而得到及時跟進,整體上缺乏深層次的挖掘性研究成果,對強制要約收購制度與強制要約收購豁免制度之間的關(guān)系也缺乏研究。而且,即使是修改后的立法對要約收購的豁免規(guī)定也存在有待繼續(xù)深入研究的地方。 在研究我國對于強制要約收購的豁免問

4、題的規(guī)定時,本文擬通過分析我國現(xiàn)行法規(guī)對具體豁免情形的規(guī)定以及國外類似制度的規(guī)定,從實體規(guī)定和程序規(guī)定以及我國該制度的歷史變化角度入手,來探討具體豁免情形的應然與實然狀態(tài)、強制要約收購豁免制度的利弊、其對我國現(xiàn)行強制要約收購制度的補益以及對具體豁免情形的規(guī)定與把握等問題;試圖通過搜集充分而又新穎的資料,引入公平效率的理論,并通過新的論證結(jié)構(gòu),將這一制度從理論到實證、從域外到國內(nèi)、從國內(nèi)的現(xiàn)階段到將來的法制環(huán)境條件下的完善等多個角度進行探

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