資產(chǎn)證券化的信托法理之研究.pdf

1、資產(chǎn)證券化是指發(fā)起人將缺乏流動(dòng)性但能在未來(lái)產(chǎn)生可預(yù)見(jiàn)的穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)或資產(chǎn)組合出售給特殊目的機(jī)構(gòu)，由其通過(guò)一定的結(jié)構(gòu)安排，分離和重組資產(chǎn)的收益和風(fēng)險(xiǎn)并增強(qiáng)資產(chǎn)的信用，轉(zhuǎn)換成由資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流擔(dān)保的可自由流通的證券，銷售給投資者的一種融資行為。資產(chǎn)證券化信托是運(yùn)用信托模式進(jìn)行資產(chǎn)證券化操作，并根據(jù)信托原理加以規(guī)范和管理的一種特殊信托。它主要包括發(fā)起人、受托機(jī)構(gòu)、投資者三大資產(chǎn)證券化信托主體和兩層信托法律關(guān)系。文章根據(jù)資產(chǎn)證券化的特征，首

2、次提出了其中所反映出來(lái)的兩層信托關(guān)系的觀點(diǎn)。此外，立足于資產(chǎn)證券化信托法理分析，揭示信托的三大“確定性”并沒(méi)有因資產(chǎn)證券化與信托原理相沖突，而是資產(chǎn)證券化本身巧妙地運(yùn)用了信托的原理，進(jìn)一步豐富了信托法的研究領(lǐng)域。 為了充分闡述、論證資產(chǎn)證券化是適用信托制度，文章從綱舉目張的原理出發(fā)，緊緊抓住其核心所在，即論證資產(chǎn)證券化過(guò)程中的財(cái)產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移系形式轉(zhuǎn)移，管理該信托財(cái)產(chǎn)的受托機(jī)構(gòu)系用自己的名義，為實(shí)現(xiàn)委托人通過(guò)資產(chǎn)證券化的設(shè)計(jì)達(dá)到資金

3、融通的目的而管理和處分該信托財(cái)產(chǎn)，并以信托財(cái)產(chǎn)的破產(chǎn)隔離功能論證了信托是支持資產(chǎn)證券化的制度保障。在《信托法》、《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》等相關(guān)法律法規(guī)為證券化信托的發(fā)展提供了良好的法制環(huán)境的同時(shí)，也顯現(xiàn)出了資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的流通機(jī)制和信托公示制度等制度上的不健全之處。 為了能夠使資產(chǎn)證券化給社會(huì)帶來(lái)更好的經(jīng)濟(jì)效果，文章對(duì)以美國(guó)、日本為代表的證券化發(fā)達(dá)的國(guó)家進(jìn)行了該方面的考察，目的是為了給我國(guó)剛剛起步的資產(chǎn)證券化法律制度提出一