國(guó)有企業(yè)管理層收購(gòu)的法律分析——以融資為視角.pdf

1、國(guó)有產(chǎn)權(quán)向管理層轉(zhuǎn)讓專(zhuān)業(yè)稱(chēng)謂為國(guó)有企業(yè)管理層收購(gòu)即MBO（Management Buy-Out），是指國(guó)有企業(yè)的管理層利用融資購(gòu)買(mǎi)本公司的股份，從而改變公司所有權(quán)結(jié)構(gòu)、控制權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，進(jìn)而達(dá)到重組本公司的目的并獲得預(yù)期收益的一種收購(gòu)行為。我國(guó)目前正經(jīng)歷著以塑造真正的市場(chǎng)主體為目標(biāo)，以國(guó)退民進(jìn)為主要方式的最深層次的經(jīng)濟(jì)體制改革，其核心就是企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度的變革。管理層收購(gòu)作為一種產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移的手段，被廣泛用于基于上述目的而進(jìn)行的國(guó)有企業(yè)改制

2、當(dāng)中。 在國(guó)外，管理層收購(gòu)被認(rèn)為是激勵(lì)管理層和減少公司代理成本的有效手段而得以迅速發(fā)展，本文系統(tǒng)介紹了西方主流的管理層收購(gòu)理論以及理論在我國(guó)的價(jià)值，并對(duì)管理層收購(gòu)的概念、特征、范圍以及原則進(jìn)行了概括。雖然諸多原因使得管理層收購(gòu)在實(shí)踐和操作過(guò)程產(chǎn)生許多問(wèn)題。媒體以及當(dāng)前社會(huì)關(guān)注又共同將管理層收購(gòu)和國(guó)企改革推到輿論浪尖上。 本文在理性分析管理層收購(gòu)的法律困境的同時(shí)，將實(shí)體問(wèn)題與程序問(wèn)題的表象結(jié)合當(dāng)前社會(huì)背景和時(shí)代特征，以發(fā)展

3、的眼光重點(diǎn)論述現(xiàn)象背后的文化、思想特征和國(guó)企現(xiàn)狀的關(guān)聯(lián)。指出國(guó)有企業(yè)管理層普遍存在主體設(shè)立困境、融資困難、信息披露不足、定價(jià)缺乏市場(chǎng)化、產(chǎn)權(quán)界定和登記規(guī)定模糊以及效益評(píng)估缺乏，基于近年來(lái)立法的加快以及社會(huì)層面觀念的形成，人們對(duì)待管理層收購(gòu)逐漸回到理性認(rèn)識(shí)，對(duì)管理層收購(gòu)出現(xiàn)的問(wèn)題也進(jìn)行了積極反思，經(jīng)過(guò)比較推理和綜合分析得出管理層收購(gòu)勢(shì)必會(huì)有更大的運(yùn)用空間。 由于管理層收購(gòu)是杠桿收購(gòu)的一種，收購(gòu)中需要運(yùn)用了大量負(fù)債融資，但當(dāng)前我國(guó)管