國有企業(yè)管理層收購的法律分析——以融資為視角.pdf

1、國有產(chǎn)權(quán)向管理層轉(zhuǎn)讓專業(yè)稱謂為國有企業(yè)管理層收購即MBO（Management Buy-Out），是指國有企業(yè)的管理層利用融資購買本公司的股份，從而改變公司所有權(quán)結(jié)構(gòu)、控制權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，進(jìn)而達(dá)到重組本公司的目的并獲得預(yù)期收益的一種收購行為。我國目前正經(jīng)歷著以塑造真正的市場主體為目標(biāo)，以國退民進(jìn)為主要方式的最深層次的經(jīng)濟(jì)體制改革，其核心就是企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度的變革。管理層收購作為一種產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移的手段，被廣泛用于基于上述目的而進(jìn)行的國有企業(yè)改制

2、當(dāng)中。 在國外，管理層收購被認(rèn)為是激勵管理層和減少公司代理成本的有效手段而得以迅速發(fā)展，本文系統(tǒng)介紹了西方主流的管理層收購理論以及理論在我國的價值，并對管理層收購的概念、特征、范圍以及原則進(jìn)行了概括。雖然諸多原因使得管理層收購在實踐和操作過程產(chǎn)生許多問題。媒體以及當(dāng)前社會關(guān)注又共同將管理層收購和國企改革推到輿論浪尖上。 本文在理性分析管理層收購的法律困境的同時，將實體問題與程序問題的表象結(jié)合當(dāng)前社會背景和時代特征，以發(fā)展

3、的眼光重點論述現(xiàn)象背后的文化、思想特征和國企現(xiàn)狀的關(guān)聯(lián)。指出國有企業(yè)管理層普遍存在主體設(shè)立困境、融資困難、信息披露不足、定價缺乏市場化、產(chǎn)權(quán)界定和登記規(guī)定模糊以及效益評估缺乏，基于近年來立法的加快以及社會層面觀念的形成，人們對待管理層收購逐漸回到理性認(rèn)識，對管理層收購出現(xiàn)的問題也進(jìn)行了積極反思，經(jīng)過比較推理和綜合分析得出管理層收購勢必會有更大的運用空間。 由于管理層收購是杠桿收購的一種，收購中需要運用了大量負(fù)債融資，但當(dāng)前我國管