國有企業(yè)管理層收購的法律分析——以融資為視角.pdf

1、國有產(chǎn)權向管理層轉(zhuǎn)讓專業(yè)稱謂為國有企業(yè)管理層收購即MBO（Management Buy-Out），是指國有企業(yè)的管理層利用融資購買本公司的股份，從而改變公司所有權結構、控制權結構和資產(chǎn)結構，進而達到重組本公司的目的并獲得預期收益的一種收購行為。我國目前正經(jīng)歷著以塑造真正的市場主體為目標，以國退民進為主要方式的最深層次的經(jīng)濟體制改革，其核心就是企業(yè)產(chǎn)權制度的變革。管理層收購作為一種產(chǎn)權轉(zhuǎn)移的手段，被廣泛用于基于上述目的而進行的國有企業(yè)改制

2、當中。 在國外，管理層收購被認為是激勵管理層和減少公司代理成本的有效手段而得以迅速發(fā)展，本文系統(tǒng)介紹了西方主流的管理層收購理論以及理論在我國的價值，并對管理層收購的概念、特征、范圍以及原則進行了概括。雖然諸多原因使得管理層收購在實踐和操作過程產(chǎn)生許多問題。媒體以及當前社會關注又共同將管理層收購和國企改革推到輿論浪尖上。 本文在理性分析管理層收購的法律困境的同時，將實體問題與程序問題的表象結合當前社會背景和時代特征，以發(fā)展

3、的眼光重點論述現(xiàn)象背后的文化、思想特征和國企現(xiàn)狀的關聯(lián)。指出國有企業(yè)管理層普遍存在主體設立困境、融資困難、信息披露不足、定價缺乏市場化、產(chǎn)權界定和登記規(guī)定模糊以及效益評估缺乏，基于近年來立法的加快以及社會層面觀念的形成，人們對待管理層收購逐漸回到理性認識，對管理層收購出現(xiàn)的問題也進行了積極反思，經(jīng)過比較推理和綜合分析得出管理層收購勢必會有更大的運用空間。 由于管理層收購是杠桿收購的一種，收購中需要運用了大量負債融資，但當前我國管