私募股權(quán)基金投資條款清單的法律問題研究.pdf

1、伴隨國內(nèi)私募股權(quán)基金(Private Equity Funds,簡稱“PE”)的快速發(fā)展,如何理解、借鑒并適時運用外資私募股權(quán)基金在投資時常用的投資條款清單(Term Sheet of Equity Investment),作為國內(nèi)私募股權(quán)基金股權(quán)投資時的投資工具和投資策略,是諸多國內(nèi)私募股權(quán)基金合伙人面臨的問題。投資條款清單是私募股權(quán)基金在對企業(yè)有初步投資意向之后,與企業(yè)就可能達成的投資交易所作的原則性規(guī)定,也是雙方之間未來將簽訂的正

2、式股份認購協(xié)議(Share Subscription)的主要條款。企業(yè)在接受投資條款清單前還有相互協(xié)商的余地,一旦接受了投資條款清單,就意味著雙方就投資條件已達成一致意見,投資條款清單構(gòu)成對雙方均有約束力的法律文件,此后再簽署股權(quán)認購協(xié)議時不能再更改。
　　按照所規(guī)定條款功能的不同,投資條款清單分為企業(yè)估值、企業(yè)控制權(quán)的設(shè)定和退出獲益保護三大部分。企業(yè)估值部分主要是私募股權(quán)基金在對目標(biāo)企業(yè)投資時對于企業(yè)的整體資產(chǎn)價值做出一個相應(yīng)的

3、評估以及在投資過程中對于前期估值的調(diào)整,以求找到一個合適的投資價格。投資風(fēng)險控制部分主要是私募股權(quán)基金對于目標(biāo)企業(yè)控制權(quán)的相應(yīng)規(guī)定,私募股權(quán)基金作為小股東只有擁有一定的企業(yè)控制權(quán),才能合理地把握投資風(fēng)險,同時目標(biāo)企業(yè)方也應(yīng)注意相應(yīng)條款的法律設(shè)計,防止企業(yè)控制權(quán)過度流失。退出獲益保護部分的條款主要是在目標(biāo)企業(yè)未能順利上市時或其他不利情況出現(xiàn)時,私募股權(quán)基金為了保證自己依然能順利退出而設(shè)定的一些保護性措施。投資條款清單是私募股權(quán)基金從無數(shù)項