我國(guó)公司債券發(fā)行市場(chǎng)法律制度的完善.pdf

1、華東政法學(xué)院碩士學(xué)位論文我國(guó)公司債券發(fā)行市場(chǎng)法律制度的完善姓名：何明娟申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：碩士專業(yè)：經(jīng)濟(jì)法指導(dǎo)教師：吳弘20050415占有一定的比例。而后者的出發(fā)點(diǎn)是想證明公司債券融資具有替代銀行貸款的優(yōu)勢(shì)，即企業(yè)融資成本的降低、投資者投資風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避、國(guó)家資本結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定，金融風(fēng)險(xiǎn)的防范等。公司債券基本理論為發(fā)展和壯大我國(guó)公司債券市場(chǎng)提供了扎實(shí)的理論基礎(chǔ)。第二部分，我國(guó)公司債券市場(chǎng)概況。與國(guó)外成熟資本市場(chǎng)相比，我國(guó)公司債券市場(chǎng)發(fā)展嚴(yán)重滯后，引

2、發(fā)金融市場(chǎng)潛在風(fēng)險(xiǎn)加大、企業(yè)融資渠道受阻、投資者投資品種單一等諸多問(wèn)題。公司債券市場(chǎng)滯后發(fā)展是多方面因素共同作用的結(jié)果，既有認(rèn)識(shí)層面的原因，也有政策層面的影響，法律制度建設(shè)的嚴(yán)重落后同樣不容忽視a債券市場(chǎng)分為發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)，相比較后者，前者的發(fā)展壯大具有更深遠(yuǎn)的意義，因此筆者擬就發(fā)行市場(chǎng)法律制度的完善提出若干建議。第三部分，發(fā)債主體資格的放寬。目前我國(guó)法律嚴(yán)格限制發(fā)債主體資格，僅允許股份有限公司、國(guó)有獨(dú)資公司和兩個(gè)以上的國(guó)有企業(yè)或者

3、其他兩個(gè)以上的國(guó)有投資主體設(shè)立的有限責(zé)任公司發(fā)行債券，這一規(guī)定具有明顯的所有制偏見(jiàn)，不符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)基本規(guī)則，故筆者建議修改之，參照國(guó)際慣例，應(yīng)允許股份有限公司和符合條件的有限責(zé)任公司發(fā)債。此外，筆者還介紹了上市公司、民營(yíng)企業(yè)、證券公司的發(fā)債情況。第四部分，發(fā)債條件的修訂。我國(guó)現(xiàn)有法律對(duì)發(fā)債條件的規(guī)定過(guò)于苛刻，包括對(duì)發(fā)債數(shù)額的限制、募集資金用途的限制、發(fā)債利率的管制和發(fā)債“強(qiáng)制”擔(dān)保制等。在本章節(jié)，筆者擬就這幾方面與國(guó)外制度相比較，并提出

4、相應(yīng)立法建議。第五部分，改革公司債發(fā)行審核制。目前，我國(guó)對(duì)公司債發(fā)行實(shí)行嚴(yán)格的審批制，由于政府行為的過(guò)度介入，一方面大大弱化了我國(guó)公司債券市場(chǎng)優(yōu)化配置資源的功能，另一方面也牽涉了企業(yè)大量精力和財(cái)力，挫傷了企業(yè)發(fā)債的積極性。借鑒美國(guó)等國(guó)公司發(fā)債審核制度的成功經(jīng)驗(yàn)，并結(jié)合我國(guó)國(guó)情，筆者建議逐步實(shí)現(xiàn)由“審批制”向“注冊(cè)制”的轉(zhuǎn)變，在這過(guò)程中，可以先向“核準(zhǔn)制”過(guò)渡。第六部分，機(jī)構(gòu)投資主體多元化。多元化的機(jī)構(gòu)投資者主體的存在將對(duì)其他中小投資者的