論我國證券市場的道德風(fēng)險及其法律規(guī)制.pdf

1、開放與發(fā)展金融市場，特別是證券市場，對我國城市經(jīng)濟體制改革和市場經(jīng)濟體制的發(fā)展具有重要的作用。近年來，我國證券市場有了長足的發(fā)展，但在其發(fā)展壯大的背后也隱藏著極大的不穩(wěn)定性和高度的風(fēng)險性。而本文所述之道德風(fēng)險，便是當(dāng)下證券市場諸多風(fēng)險中最炙手可熱的一種。 法學(xué)界對于道德風(fēng)險的研究最早始于對保險欺詐現(xiàn)象的關(guān)注，然時至今日，證券市場的道德風(fēng)險現(xiàn)象，亦愈演愈烈。證券市場道德危險的發(fā)生乃至盛行，使得證券市場合法參與者的利益遭受了損失，而

2、道德風(fēng)險的實施者卻因此獲得非法所得；它破壞了市場經(jīng)濟的公平競爭原則，造成了社會資源的非合理配置；國家因道德風(fēng)險造成巨大的經(jīng)濟損失，社會經(jīng)濟秩序也因道德風(fēng)險造成一定程度的混亂。因此，筆者選擇了證券市場道德風(fēng)險及其法律規(guī)制這樣一個屬于游走于法律和道德之間的邊緣性課題，進(jìn)行自己碩士學(xué)位論文的寫作。本文綜合運用了法學(xué)、經(jīng)濟學(xué)、倫理學(xué)、社會學(xué)等相關(guān)理論，對證券市場的道德風(fēng)險問題加以理性思索，集中探討中國證券市場道德風(fēng)險的成因、表現(xiàn)形式和防范治理對

3、策，希望通過自己粗淺的研究為學(xué)界對證券市場道德風(fēng)險的進(jìn)一步理論研究工作起到拋磚引玉的作用。 本文通過以下三個部分的寫作來對證券市場道德風(fēng)險及其法律規(guī)制進(jìn)行研究： 第一部分：對道德風(fēng)險及證券市場道德風(fēng)險的一般考察。這一部分是本篇論文的基礎(chǔ)部分。要對證券市場道德風(fēng)險進(jìn)行法律規(guī)制，必須首先對其基本原理進(jìn)行介紹。在這個部分的寫作中，筆者首先對風(fēng)險及道德風(fēng)險的內(nèi)涵予以了界定。其次，本部分重點詮釋了證券市場道德風(fēng)險的成因。筆者首先就

4、證券市場本身的運作規(guī)律加以考慮和分析，進(jìn)而從源頭上找出誘發(fā)證券市場道德風(fēng)險的因素；然后從“政府主導(dǎo)主義”與“產(chǎn)權(quán)制度模糊”兩個制度層面上尋找道德風(fēng)險的成因。最后，本部分簡要介紹了證券市場道德風(fēng)險的分類。 第二部分：本部分主要是論述證券市場道德風(fēng)險的法律規(guī)制之理論基礎(chǔ)。筆者首先從經(jīng)濟學(xué)角度，運用信息經(jīng)濟學(xué)及有效資本市場假設(shè)的相關(guān)理論，為法律規(guī)制證券市場道德風(fēng)險提供相應(yīng)的經(jīng)濟理論依據(jù)，同時也為其尋找到規(guī)制的著眼點和突破口，以期更好的

5、發(fā)揮法律之防范和控制效用。 接著，筆者又以法律理念為視角，重點闡釋了法律規(guī)制證券市場道德風(fēng)險的兩大基本理念，即公平和效率。 第三部分：本部分著重對證券市場道德風(fēng)險的法律規(guī)制進(jìn)行實證分析論述。筆者首先從證券投資者、上市公司經(jīng)營者、證券中介機構(gòu)、證券市場外部等四個方面，對證券市場的道德風(fēng)險現(xiàn)狀展開評析。然后，根據(jù)上述分析，筆者提出了建構(gòu)我國證券市場道德風(fēng)險的法律規(guī)制體系這一主張，并進(jìn)一步明確了法律規(guī)制證券市場道德風(fēng)險的意義所