基于非提前償付類的企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品估值方法研究.pdf

1、本文針對當(dāng)前國內(nèi)金融市場上比較流行且具有趨勢性金融創(chuàng)新性產(chǎn)品----資產(chǎn)證券化產(chǎn)品進行了估值研究分析。以第三方中立的資產(chǎn)評估視角進行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的價值研究，而且聚焦點在于資產(chǎn)證券化中的非提前償付類的產(chǎn)品估值研究。資產(chǎn)證券化產(chǎn)品涉及的基礎(chǔ)資產(chǎn)種類較多，從價值產(chǎn)生的來源進行分類，主要分為兩大類，一類是債權(quán)貸款類的證券化產(chǎn)品，另一類是未來經(jīng)營收益類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。未來經(jīng)營收益類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品底層涉及的是特定經(jīng)營項目，在中立的視角來看，不存在

2、提前償付的問題。同理，未來經(jīng)營收益類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品也是文中狹義上所聚焦的非提前償付類的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。對于兩大類型的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的估值研究中，主要是對非提前償付類的證券化產(chǎn)品即未來經(jīng)營收益類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品進行估值研究和方法建模的設(shè)計，對于債權(quán)貸款類的證券化產(chǎn)品只是進行了一定的定性分析研究。針對未來經(jīng)營收益類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的估值方法研究，主要采用了實物期權(quán)法和梯形模糊數(shù)法的結(jié)合，簡稱模糊實物期權(quán)法。未來經(jīng)營收益類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的底層基礎(chǔ)