中國房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)對公司績效的影響及優(yōu)化研究.pdf

1、房地產(chǎn)開發(fā)項目的開發(fā)對資金的需求量大，所以房地產(chǎn)行業(yè)在我國有著“第二金融”行業(yè)之稱。房地產(chǎn)行業(yè)是我國重要的國民經(jīng)濟支撐行業(yè)，其發(fā)展形勢關(guān)系到上下游產(chǎn)業(yè)鏈乃至整個經(jīng)濟鏈條的健康與可持續(xù)發(fā)展。目前，房地產(chǎn)行業(yè)銷售額不斷刷新紀錄，超大型規(guī)模房地產(chǎn)企業(yè)也應(yīng)運而生，行業(yè)整體及其中的各企業(yè)都處在整合和轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期。此時良好的資本結(jié)構(gòu)配置對于企業(yè)的健康運營和可持續(xù)地發(fā)展至關(guān)重要。房地產(chǎn)企業(yè)想要可持續(xù)地發(fā)展，必須不斷增強企業(yè)自身的綜合實力，提升公司績

2、效，以適應(yīng)不斷變化的市場環(huán)境。從而，研究房地產(chǎn)公司資本結(jié)構(gòu)對公司績效究竟是產(chǎn)生正面還是負面的影響，基于公司績效指標對資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化研究具有其現(xiàn)實意義。
　　論文以我國房地產(chǎn)上市公司為研究對象，以2011-2015年的年報數(shù)據(jù)為樣本觀測值，對我國房地產(chǎn)上市公司的資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀、資本結(jié)構(gòu)對公司績效的影響以及資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化進行了研究。首先，論文對資本結(jié)構(gòu)國內(nèi)外研究現(xiàn)狀、資本結(jié)構(gòu)和公司績效的理論基礎(chǔ)進行了梳理，并定性分析了資本結(jié)構(gòu)對公司績效

3、的影響。其次，論文對我國房地產(chǎn)企業(yè)的特性及資本結(jié)構(gòu)影響因素進行了定性描述，并對資本結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀進行了描述性統(tǒng)計分析。再次，在前述研究的基礎(chǔ)上，論文提出了我國房地產(chǎn)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)對公司績效的影響假設(shè)，并在借助于因子分析法計算公司績效的綜合因子得分后，運用了統(tǒng)計學分析方法對假設(shè)進行了實證檢驗。實證結(jié)果顯示：我國房地產(chǎn)上市公司的資產(chǎn)負債率、扣除預(yù)收賬款的短期債務(wù)比率、銀行債務(wù)比率和公司績效顯著負相關(guān)；非短期債務(wù)比率和公司績效顯著正相關(guān)；股權(quán)結(jié)構(gòu)中

4、的股權(quán)集中度指標、股權(quán)性質(zhì)指標、股權(quán)制衡度指標與公司績效不存在顯著的相關(guān)性。另外，實證結(jié)果還表明我國房地產(chǎn)上市公司的公司績效和企業(yè)規(guī)模之間存在顯著的相關(guān)性。基于此，論文采用聚類分析方法，對房地產(chǎn)上市公司進行了大、中、小三類規(guī)模的劃分，并以每一類別中公司績效的綜合因子為分類依據(jù)再次進行聚類分析得到了每一類別中最優(yōu)綜合因子的組合，以該組合內(nèi)公司的資本結(jié)構(gòu)作為該類別中房地產(chǎn)上市公司最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)區(qū)間開展了資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化研究。最后，論文根據(jù)前述定