混合所有制下的員工持股制度研究——以綠地控股為例.pdf

1、十八大以來，混合所有制改革，作為國企改革的重要組成部分，需要發(fā)揮其不同所有制經濟成分的相互融合與促進的作用，而員工持股計劃是其實踐中的一項重要內容。近年來，隨著中國證監(jiān)會頒布《關于上市公司實施員工持股計劃試點的指導意見》，員工持股成為市場的熱點，上市公司爭相模仿并推行，然而很多情況下最后的實施效果并不顯著，甚至適得其反。因此，針對我國當前混合所有制下的員工持股制度研究就顯得具有一定的必要性。
　　本文采取案例研究的方法，以綠地控股

2、的員工持股計劃來對混改下的員工持股的制度進行研究。首先，本文對員工持股的理論基礎與相關文獻分別進行了研究，指出研究所依據(jù)的理論以及相關的影響因素;其次，本文一方面對我國當前混合所有制改革的情況進行了介紹，分析了其存在的問題，另一方面介紹了我國員工持股的發(fā)展過程以及現(xiàn)狀。第三，本文重點介紹綠地的員工持股計劃的整個實施背景與過程，歸納其成功的“綠地模式”。
　　針對“綠地模式”，本文分析研究后，得出以下結論:(1)具體選取資產周轉率、

3、三項費用率、資產負債率、財務杠桿等財務指標進一步剖析該模式，進行深入計算與相關性分析，證明“綠地模式”設計有效，并且顯著地降低了其代理成本。(2)“綠地模式”的具體設計，一方面體現(xiàn)其戰(zhàn)略柔性，包含其“做政府所想”的企業(yè)文化以及綠地管理層特有的戰(zhàn)略領導力，另一方面配合其企業(yè)發(fā)展需要，有效地實施多元化戰(zhàn)略，從兩方面促進其員工持股的推行。(3)分析出“綠地模式”憑借其上市之前地對員工持股會的合理改造與設計，巧妙且有效地平衡了社會資本、國有資本

4、以及企業(yè)內部員工持股三種性質的股權成分，實現(xiàn)三方共贏。
　　本文對于我國上市公司實施員工持股計劃提供了一部分的經驗以及相關的證據(jù)的支持，對已實施或還未實施員工持股計劃的國有企業(yè)具有一定的借鑒意義，總結得出相關啟示與經驗:首先從公司角度，員工持股可從穩(wěn)定的代理成本，企業(yè)文化與戰(zhàn)略柔性的配合，股權結構的調整三個角度去進行設計，在未來可嘗試推動經營、管理、科研相關的人才持股，從“管企業(yè)”向“管資本”進行轉變;從政策法律方面，應適當調整相