我國上市公司員工持股績效實證.pdf

1、自2014年6月證監(jiān)會出臺了規(guī)范上市公司員工持股計劃的政策，越來越多的公司公告了員工持股計劃，公告所披露信息也相對完善和詳盡，信息需求者對員工持股企業(yè)的特征與績效也亟待了解。
　　本文在國內外學者和有關機構研究員工持股成果的基礎上，結合了二元經濟學、資本與勞動邏輯和利潤分享機制等員工持股原理，引申出了員工持股制度的含義、動機，并概括了我國員工持股的現(xiàn)狀。接著以2014年6月至2015年6月間頒布員工持股計劃公告的上市公司作為研究對

2、象，通過樣本分析發(fā)現(xiàn)，樣本公司多處于競爭激烈的傳統(tǒng)工業(yè)，股票多來源于二級市場回購，資金多來源于員工合法薪酬和自籌，多委托證券、資管公司設立資管計劃；通過事件研究發(fā)現(xiàn)，員工持股計劃公告后公司股價有顯著的正向反應，且國有企業(yè)的正向反應更大；通過實證發(fā)現(xiàn)，股票來源為認購公司非公開發(fā)行股票的，能夠產生的累計異常收益率更高；采用杠桿的員工持股計劃，能夠產生的累計異常收益率更低，而控股性質和業(yè)績考核對股票收益影響不大。
　　最后，本文指出現(xiàn)階