上市公司員工持股計劃研究——以博雅生物為例.pdf

1、黨的十八屆三中全會提出，要讓所有資本、勞動、技術(shù)、管理以及知識的創(chuàng)造力競相迸發(fā)，鼓勵在混合所有制的經(jīng)濟條件下，讓企業(yè)實施員工持股，其中的意義不言而喻。員工持股計劃的本質(zhì)就是讓公司員工持有本公司的股票，從而將自身的經(jīng)濟利益與企業(yè)未來的發(fā)展緊密地結(jié)合在一起，形成命運共同體。在這種制度安排下，員工的工作積極性得以提高，從而為公司創(chuàng)造更大的價值。員工持股計劃(ESOPs)在以美國為代表的成熟資本市場中被運用的十分普遍，美國絕大部分公司都實施過員

2、工持股計劃。我國的員工持股計劃的發(fā)展歷經(jīng)曲折坎坷，但隨著近幾年監(jiān)管層不斷出臺相關(guān)文件，我國的員工持股計劃也逐漸走向規(guī)范化，迎來了快速發(fā)展。但由于基礎(chǔ)薄弱，在快速發(fā)展的過程中出現(xiàn)了不少問題。不少上市公司由于缺乏實踐經(jīng)驗，被迫中止即將實施的員工持股計劃，也有部分上市公司雖然完成了員工持股計劃的實施，但激勵的效果卻不是那么明顯和有效，有些情況下甚至損害了公司的價值。在這樣的背景下，對我國上市公司員工持股計劃展開研究顯得十分有必要。
　　

3、本文通過案例分析的形式，對博雅生物第一期員工持股計劃的實施過程進行了分析。在案例介紹部分，介紹了博雅生物員工持股計劃實施過程中的股票來源、資金來源、參與對象、管理模式以及員工持股計劃實施的進展情況等。通過對案例地詳細介紹，給后面的案例分析部分打下牢靠的基礎(chǔ)。在案例分析部分，首先，重點分析了博雅生物員工持股計劃的模式設(shè)計，發(fā)現(xiàn)該模式借鑒了成熟資本市場的實施經(jīng)驗;接下來，則分別從參與各方的角度來分析各自在整個實施過程中所承擔的成本、風險以及

4、獲得的收益，發(fā)現(xiàn)參與各方的成本、風險以及收益更不相同，并得出員工持股計劃的方案設(shè)計在整個過程中顯得十分重要;再接著，本文再從公司經(jīng)營業(yè)績以及公司股票市場反應情況來分析此次員工持股計劃實施的初步效果，發(fā)現(xiàn)短期內(nèi)僅以上述指標很難看出此次員工持股計劃給公司帶來的實質(zhì)性改變，但同樣也不能否定此次員工持股計劃的實施效果，因為公司價值的提升不僅僅在公司業(yè)績上體現(xiàn)，并提出此次員工持股計劃的效果會在未來逐漸顯現(xiàn);最后，分析了博雅生物員工持股計劃在目前存