我國(guó)上市公司員工持股計(jì)劃稅收制度的研究.pdf

1、員工持股計(jì)劃(employee stock-ownership plan，ESOP)作為一種較為普遍的股權(quán)激勵(lì)方式，具有協(xié)調(diào)勞資關(guān)系、提高公司凝聚力、促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用。其起源于上個(gè)世紀(jì)30年代的美國(guó)，并迅速推廣到世界各國(guó)。中國(guó)城市地區(qū)在改革開(kāi)放初期，進(jìn)行了國(guó)有公司股份制改革的嘗試，國(guó)內(nèi)最早的員工持股模式也隨之應(yīng)運(yùn)而生。但由于受客觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和法律環(huán)境的制約，早期的持股制度既不規(guī)范，也沒(méi)有達(dá)到應(yīng)有的效果。2012年我國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《上

2、市公司員工持股計(jì)劃管理暫行辦法》，標(biāo)志著我國(guó)上市公司員工持股計(jì)劃的規(guī)范性與全面性。直至2014年，證監(jiān)會(huì)正式頒布的《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》（下文稱(chēng)為《指導(dǎo)意見(jiàn)》）對(duì)相關(guān)條例進(jìn)行了修訂與補(bǔ)充，擴(kuò)展了資金來(lái)源與股票來(lái)源，使之更加完善、貼近實(shí)際。自《指導(dǎo)意見(jiàn)》發(fā)布后，上市公司推出員工持股計(jì)劃的案例不斷增加。
　　然而伴隨著計(jì)劃的推行，員工持股計(jì)劃相應(yīng)配套的政策卻還停留在原地并未跟進(jìn)，使得中國(guó)上市公司員工持股計(jì)劃的發(fā)

3、展有些變形甚至部分背離初衷。因此論文站在稅收制度的角度進(jìn)行員工持股計(jì)劃環(huán)節(jié)探究，以求達(dá)到對(duì)員工持股計(jì)劃的優(yōu)化。本文從稅收視角出發(fā)，采用理論與實(shí)踐分析相結(jié)合的方法首先探究稅收優(yōu)惠對(duì)于員工持股計(jì)劃的必要性，再對(duì)上市公司員工持股計(jì)劃進(jìn)行實(shí)例分析?？梢园l(fā)現(xiàn)，雖然《指導(dǎo)意見(jiàn)》里提出了從資金獲得以及股票獲得的多種方案，然而由于現(xiàn)實(shí)政策的影響，市場(chǎng)對(duì)于資金渠道和股票渠道的選擇較為單一，普通員工參與的積極性并不高，同時(shí)退出機(jī)制的不完善也使得員工持股計(jì)劃

4、有了股市投機(jī)的可能，有礙證券市場(chǎng)有序發(fā)展。經(jīng)濟(jì)下行期，一些公司意圖通過(guò)員工持股計(jì)劃來(lái)實(shí)行公司股票增持，將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給了員工，使得員工持股計(jì)劃缺乏意義有悖于初衷。要讓員工積極參與計(jì)劃，需要公司通過(guò)適宜的制度安排給員工帶來(lái)更大好處，如此才會(huì)讓員工切身感到計(jì)劃的吸引力。而能夠讓公司愿意為員工提供參與優(yōu)勢(shì)必然需要對(duì)公司以及員工給予一定的政策優(yōu)惠。而稅收優(yōu)惠是其中一個(gè)重要的政策杠桿，極大地激勵(lì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
　　本論文共分為五章:首先提出引

5、言，然后進(jìn)行稅收對(duì)員工持股計(jì)劃的效用分析，再分析我國(guó)上市公司員工持股計(jì)劃稅收制度的現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題，接著進(jìn)行上市公司員工持股計(jì)劃稅收制度國(guó)際比較，最后提出優(yōu)化建議。
　　第一章，引言。本章分為四個(gè)部分:首先引出上市公司員工持股計(jì)劃發(fā)生背景以及研究意義，其可以激發(fā)員工創(chuàng)新能力，提高其對(duì)公司忠誠(chéng)度，促進(jìn)公司完善公司結(jié)構(gòu)提升公司價(jià)值，可以幫助政府推動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)，提升勞動(dòng)者福利水平。然后對(duì)前人文獻(xiàn)進(jìn)行綜述，根據(jù)綜述總結(jié)發(fā)現(xiàn)目前對(duì)于稅收政策優(yōu)

6、惠制度的提出都較為籠統(tǒng)，并沒(méi)有根據(jù)現(xiàn)在上市公司員工持股計(jì)劃實(shí)施的稅收制度進(jìn)行分析比較，同時(shí)缺乏對(duì)我國(guó)上市公司現(xiàn)實(shí)狀況的實(shí)際分析。接著，提出研究方法與研究結(jié)構(gòu)，筆者將采用文獻(xiàn)研究法、理論與實(shí)證相結(jié)合分析法以及比較借鑒法來(lái)分析我國(guó)上市公司員工持股計(jì)劃的稅收問(wèn)題。最后指出論文研究存在的創(chuàng)新與不足之處。
　　第二章，稅收對(duì)員工持股計(jì)劃的效用分析。本章分為兩個(gè)部分:首先通過(guò)雙因素經(jīng)濟(jì)論得出，員工持股計(jì)劃是能夠平衡勞資關(guān)系、提高公司效率、降低

7、人力成本的普惠性的股權(quán)激勵(lì)法。然后建立模型從稅收對(duì)工作努力的影響以及對(duì)最優(yōu)薪酬結(jié)構(gòu)的影響分析，得出結(jié)論:稅收優(yōu)惠對(duì)員工持股計(jì)劃的重要參與者普通員工起了非常重要的影響。一方面，稅收優(yōu)惠可以鼓勵(lì)員工積極勞動(dòng);另一方面，在現(xiàn)行稅率下，員工持股計(jì)劃對(duì)高收入核心員工激勵(lì)效果會(huì)大于低收入普通員工，而當(dāng)員工持股計(jì)劃獲得相應(yīng)的稅收優(yōu)惠時(shí)，將增強(qiáng)員工持股計(jì)劃對(duì)普通員工的吸引力。
　　第三章，我國(guó)上市公司員工持股計(jì)劃稅收制度的現(xiàn)狀及存在問(wèn)題。本章分為

8、兩個(gè)部分:首先描述我國(guó)上市公司員工持股計(jì)劃稅收制度的現(xiàn)狀，分三個(gè)環(huán)節(jié)對(duì)截止2015年12月31日真正按照《指導(dǎo)意見(jiàn)》進(jìn)入了實(shí)施階段的184家公司，從資金來(lái)源、股票來(lái)源以及股息紅利分配及轉(zhuǎn)出的現(xiàn)狀及稅收制度一一進(jìn)行分析。然后通過(guò)以上分析發(fā)現(xiàn)員工持股計(jì)劃不需要行政登記、嚴(yán)格的業(yè)績(jī)考核，因此這種模式還是普遍受到公司歡迎，同時(shí)也有不少公司真正的為員工考慮謀求福利，鼓勵(lì)普通員工參與，甚至有個(gè)別公司限制高管參與將名額全部發(fā)放給普通員工，可見(jiàn)員工持股

9、計(jì)劃的實(shí)施還是有一定的效果。但不可否認(rèn)的是，我國(guó)上市公司員工持股計(jì)劃也面臨著諸多問(wèn)題，在稅收制度方面主要有:(1)員工參與員工持股計(jì)劃的稅收成本較大;(2)公司推行員工持股計(jì)劃的缺乏稅收優(yōu)惠激勵(lì);(3)持股計(jì)劃存續(xù)期較短缺乏稅收制度引導(dǎo)。
　　第四章，上市公司員工持股計(jì)劃稅收制度的國(guó)際比較。本章分為四個(gè)部分，前三個(gè)部分分別對(duì)國(guó)外員工持股計(jì)劃發(fā)展較為成熟的三個(gè)國(guó)家，美國(guó)，英國(guó)，法國(guó)的員工持股計(jì)劃的出臺(tái)背景以及稅收優(yōu)惠一一進(jìn)行了分析，

10、在第四部分對(duì)以上內(nèi)容進(jìn)行總結(jié)，發(fā)現(xiàn)以上各國(guó)的上市公司員工持股計(jì)劃有如下特點(diǎn):(1)建立了完善的相關(guān)法律體系;(2)制定稅收制度鼓勵(lì)公司積極建立員工持股計(jì)劃;(3)通過(guò)稅收優(yōu)惠鼓勵(lì)員工持股方式的多樣性;(4)通過(guò)稅收優(yōu)惠引導(dǎo)員工長(zhǎng)期持有公司股票。
　　第五章，優(yōu)化我國(guó)上市公司員工持股計(jì)劃稅收制度的建議。本章分為三個(gè)部分，首先提出優(yōu)化的基本原則:(1)堅(jiān)持依法治稅的原則;(2)堅(jiān)持與國(guó)家治理體系和治理能力相匹配的原則;(3)堅(jiān)持適度優(yōu)