機(jī)構(gòu)投資者持股對(duì)我國(guó)上市公司績(jī)效的影響研究.pdf

1、西方發(fā)達(dá)國(guó)家的機(jī)構(gòu)投資者崛起于20世紀(jì)80年代，我國(guó)在肯定機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展的同時(shí)，于2001年提出了“超常規(guī)發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者”的政策。隨著機(jī)構(gòu)投資者的迅猛發(fā)展，機(jī)構(gòu)投資者逐漸成為證券市場(chǎng)的主導(dǎo)力量，而機(jī)構(gòu)投資者持股比例的增加也使得機(jī)構(gòu)投資者更多的拋棄了過(guò)去被動(dòng)的消極主義思想，轉(zhuǎn)變?yōu)橥ㄟ^(guò)積極參與公司治理提高公司績(jī)效來(lái)獲得長(zhǎng)期收益的積極主義思想。但對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者是否能夠真正參與公司治理、進(jìn)而影響公司績(jī)效與自身收益，以及這種影響是積極的還是消極的

2、，國(guó)內(nèi)外學(xué)者莫衷一是，爭(zhēng)論不休。本研究通過(guò)規(guī)范研究和實(shí)證研究相結(jié)合的方法，對(duì)機(jī)構(gòu)投資者對(duì)公司績(jī)效的影響結(jié)果和影響機(jī)制問題進(jìn)行了系統(tǒng)的研究。
　　本文首先回顧了國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究成果，然后通過(guò)理論研究推出機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理可以降低代理成本，進(jìn)而會(huì)影響公司績(jī)效，因此這是機(jī)構(gòu)投資者獲得長(zhǎng)期收益的一個(gè)必然選擇。但是考慮到不同類別機(jī)構(gòu)投資者之間的差異，本研究將機(jī)構(gòu)投資者劃分為獨(dú)立性機(jī)構(gòu)投資者和非獨(dú)立性機(jī)構(gòu)投資者，然后實(shí)證研究這兩類機(jī)構(gòu)投資