投資者情緒對(duì)我國(guó)上市公司投資行為影響的實(shí)證研究.pdf

1、隨著行為金融學(xué)的不斷興起，學(xué)者們紛紛加入了對(duì)于行為金融學(xué)和行為公司財(cái)務(wù)的研究。其中關(guān)于投資者情緒對(duì)企業(yè)投資行為的研究又是重中之重。投資者情緒是投資者在進(jìn)行投資的過(guò)程中所表現(xiàn)出的恐懼、貪婪和狂熱等情緒。投資者情緒是否會(huì)影響公司的投資行為，進(jìn)而影響到公司的投資效率對(duì)于企業(yè)的投融資決策來(lái)說(shuō)非常重要。本研究可以幫助上市公司的管理者正確理解市場(chǎng)情緒對(duì)公司投融資決策的影響，并在此基礎(chǔ)上做出可以提升企業(yè)價(jià)值的理性投資決策。同時(shí)，可以為證券行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)

2、提供監(jiān)管思路與決策依據(jù)，使我國(guó)證券市場(chǎng)投資者的結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化，并通過(guò)大力規(guī)范證券市場(chǎng)信息披露制度和發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者等措施，以便于減少投資者的非理性行為對(duì)市場(chǎng)造成的不良影響。
　　在此研究背景和研究意義之上，本文按如下思路開(kāi)展研究。首先，本文對(duì)何為投資者情緒以及投資者情緒怎樣影響企業(yè)投資行為進(jìn)行了理論論證。得出了投資者情緒主要通過(guò)股權(quán)融資渠道和迎合渠道這兩個(gè)渠道來(lái)影響企業(yè)的投資行為。其次，運(yùn)用主成分分析法構(gòu)建出了能度量投資者情緒的綜合指

3、標(biāo)。主要是運(yùn)用主成分分析法，將消費(fèi)者信心指數(shù)、IPO首日收益率、新股中簽率、換手率、封閉基金折價(jià)率這五個(gè)指標(biāo)進(jìn)行處理得出了能衡量投資者情緒的綜合指標(biāo)。再次，進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)部分，主要包括兩個(gè)部分。第一部分用構(gòu)建出的投資者情緒指標(biāo)做自變量，企業(yè)投資行為做因變量進(jìn)行了相應(yīng)的實(shí)證分析。得出了投資者情緒與企業(yè)投資行為之間是正向相關(guān)的關(guān)系，并對(duì)基于不同企業(yè)特征的上市公司的投資行為進(jìn)行了實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)投資者情緒對(duì)具有不同企業(yè)特征的上市公司的投資行為的影