基于企業(yè)生命周期的公司治理水平與現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)實(shí)證研究.pdf

1、本文從公司治理、企業(yè)生命周期兩個(gè)視角，研究其對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)的影響，基于委托代理理論和信息不對(duì)稱(chēng)理論，首先對(duì)公司治理、企業(yè)生命周期對(duì)現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)的影響的相關(guān)理論進(jìn)行梳理分析，并以此為基礎(chǔ)，采用2009-2014年A股上市公司7312個(gè)樣本數(shù)據(jù)，運(yùn)用多元線(xiàn)性回歸方法首先檢驗(yàn)公司治理和企業(yè)生命周期分別對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)的影響;其次將樣本分為6組，分別為處于成長(zhǎng)期且公司治理較好的公司組、處于成長(zhǎng)期且公司治理較差的公司組、處于成熟期且公司治理較好的

2、公司組、處于成熟期且公司治理較差的公司組、處于衰退期且公司治理較好的公司組、處于衰退期且公司治理較差的公司組，綜合分析公司治理與企業(yè)生命周期兩個(gè)因素對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)的共同作用。
　　研究結(jié)果表明:公司治理水平與公司現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)存在負(fù)相關(guān)關(guān)系;與成長(zhǎng)期和衰退期的企業(yè)相比，處于成熟期的企業(yè)面臨的現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)較小;處于成熟期且治理水平較好的公司現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)更低;且會(huì)弱化較差的治理水平給現(xiàn)金流帶來(lái)的負(fù)效應(yīng)。在衰退期，治理水平的好壞對(duì)現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)影