基于CFaR的企業(yè)現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)度量分析.pdf

1、經(jīng)營成功的企業(yè)，各有自己不同的戰(zhàn)略與特點(diǎn)；經(jīng)營失敗的公司，原因卻幾乎相同，那就是資金鏈條的斷裂。現(xiàn)金對一個(gè)企業(yè)來說，就是血液，沒有了血液的流通，經(jīng)營就要停止?？梢?，現(xiàn)金對一個(gè)企業(yè)至關(guān)重要，現(xiàn)金流管理是一個(gè)企業(yè)不可忽視的方面。隨著財(cái)務(wù)管理、金融工程等學(xué)科的發(fā)展與融合，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理逐漸興起，現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)管理研究隨之展開，對現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)的度量是現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)鍵。以金融學(xué)領(lǐng)域度量風(fēng)險(xiǎn)工具VAR為基礎(chǔ)發(fā)展起來的現(xiàn)金流在險(xiǎn)值技術(shù)是度量非金融企業(yè)現(xiàn)金

2、流風(fēng)險(xiǎn)的工具，在我國學(xué)者們對其研究仍處在理論階段，實(shí)證方面的研究還很少見，如何將其應(yīng)用于國內(nèi)非金融行業(yè)還有待學(xué)者們的進(jìn)一步研究。
　　 由于石化企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的特殊性，原油價(jià)格波動(dòng)將直接給石化加工企業(yè)的現(xiàn)金流管理造成極大的影響，原油價(jià)格上漲使得企業(yè)生產(chǎn)成本增加，現(xiàn)金流緊張，利潤下降。匯率、利率等波動(dòng)也給企業(yè)的現(xiàn)金流帶來影響。石化企業(yè)也會(huì)因?yàn)閼?yīng)收賬款的增加與收回、存貨的增加或減少而導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流變化，如何控制以上因素引起的風(fēng)險(xiǎn)是我國

3、石化企業(yè)所必需解決的問題，對該類波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)控制的水平將直接關(guān)系著企業(yè)的生存與發(fā)展。故研究石油企業(yè)的原油價(jià)格、應(yīng)收賬款、存貨、匯率、利率等風(fēng)險(xiǎn)因子與企業(yè)現(xiàn)金流的關(guān)系以及度量企業(yè)的現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。
　　 本文將現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)管理理論與在險(xiǎn)值技術(shù)應(yīng)用于石化行業(yè)，以中國石化為案例進(jìn)行分析。論文首先從理論上介紹了現(xiàn)金流管理理論、研究了現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)在關(guān)系以及現(xiàn)金流在險(xiǎn)值技術(shù)的發(fā)展，分析了現(xiàn)金流在險(xiǎn)值與在險(xiǎn)值之間的