我國(guó)民營(yíng)上市公司股權(quán)激勵(lì)研究——以網(wǎng)宿科技股份有限公司為例.pdf

1、現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)中最顯著的特點(diǎn)是兩權(quán)分離，這一特點(diǎn)導(dǎo)致委托代理問(wèn)題的產(chǎn)生。在國(guó)際資本市場(chǎng)上，股權(quán)激勵(lì)受到普遍關(guān)注，被認(rèn)為可以有效的降低委托代理成本、促進(jìn)企業(yè)績(jī)效提升、避免企業(yè)人員頻繁流動(dòng)、減少高管短期行為等。在國(guó)內(nèi)，民營(yíng)企業(yè)受其特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司治理結(jié)構(gòu)影響，委托代理問(wèn)題日益突出。股權(quán)分置改革后，我國(guó)相關(guān)法律法規(guī)的不斷完善，越來(lái)越多的民營(yíng)上市公司選擇實(shí)施股權(quán)激勵(lì)?；谝陨媳尘?，研究民營(yíng)上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃具有重要意義。
　　本文

2、依托委托代理理論、人力資本理論、激勵(lì)理論進(jìn)行分析，結(jié)合我國(guó)股權(quán)激勵(lì)的制度背景，首先探究實(shí)施股權(quán)激勵(lì)是否有助于改善企業(yè)績(jī)效，其次從股權(quán)激勵(lì)方案的設(shè)計(jì)角度，研究股權(quán)激勵(lì)要素設(shè)計(jì)如何影響股權(quán)激勵(lì)效果的實(shí)現(xiàn)，最后以網(wǎng)宿科技股份有限公司為例，對(duì)實(shí)證結(jié)果進(jìn)行論證。本文以2009-2013年首次實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的民營(yíng)上市公司為研究對(duì)象，通過(guò)實(shí)證研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)：（1）對(duì)比股權(quán)分置改革后同行業(yè)相近規(guī)模未實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的民營(yíng)上市公司，民營(yíng)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后業(yè)績(jī)

3、明顯好于實(shí)施前；（2）從股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)角度看，在構(gòu)建模型的過(guò)程中加入公司的規(guī)模、成長(zhǎng)性水平、資本結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流、股權(quán)制衡度等控制變量時(shí)發(fā)現(xiàn)，授予數(shù)量與股權(quán)激勵(lì)實(shí)施效果呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系，但行權(quán)業(yè)績(jī)指標(biāo)的設(shè)置和激勵(lì)期限對(duì)股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施效果有顯著正向影響。
　　本文針對(duì)實(shí)證研究結(jié)果提出以下建議：（1）民營(yíng)上市公司可以結(jié)合自身的實(shí)際情況，適當(dāng)推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，從而有效提升企業(yè)的業(yè)績(jī)和規(guī)范企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)等；（2）股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)應(yīng)結(jié)合企