房?jī)r(jià)變動(dòng)對(duì)城市居民消費(fèi)影響的實(shí)證研究.pdf

1、20世紀(jì)80年代以來(lái)，股票價(jià)格以及住房?jī)r(jià)格的變動(dòng)對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況和消費(fèi)支出的影響越來(lái)越明顯，這吸引了眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)家的關(guān)注。尤其我國(guó)自1998年住房市場(chǎng)化改革以來(lái)，房地產(chǎn)行業(yè)己成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要產(chǎn)業(yè)，發(fā)展成為擴(kuò)增內(nèi)需，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要引擎。與此同時(shí)，近些年來(lái)我國(guó)城市居民消費(fèi)率水平反而表現(xiàn)為在波動(dòng)中下降的趨勢(shì)。依據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，英美等國(guó)家的住房?jī)r(jià)格上漲都在不同程度上提升了居民消費(fèi)率。國(guó)外大多數(shù)文獻(xiàn)研究結(jié)論認(rèn)為，在剔除了收入變

2、動(dòng)對(duì)消費(fèi)性支出的影響之后，住房?jī)r(jià)格的上漲對(duì)城市居民消費(fèi)性支出正向的房地產(chǎn)財(cái)富作用。國(guó)外研究人員對(duì)住房?jī)r(jià)格與消費(fèi)支出關(guān)系的研究有了很大的進(jìn)展，最初只是有理論分析，如今更多的是進(jìn)實(shí)證檢驗(yàn)；從研究一個(gè)國(guó)家發(fā)展到研究不同金融體系下每個(gè)國(guó)家的房地產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)；從研究單個(gè)消費(fèi)群體到研究不同年齡群體。這些研究思路和方法為我國(guó)城市居民消費(fèi)問(wèn)題的研究提供了很好的參考對(duì)象，我們可以根據(jù)這些國(guó)際上的研究思路，再結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況，就可以得出在我國(guó)房地產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)

3、和消費(fèi)性支出兩者之間的關(guān)系和影響方式。
　　選擇本論題的依據(jù)主要是因?yàn)?，目前?lái)看，我國(guó)關(guān)于住房?jī)r(jià)格影響居民消費(fèi)的研究大多集中于僅僅考慮住房?jī)r(jià)格對(duì)整體居民消費(fèi)者的影響上，這與國(guó)際上多維度的研究還有相當(dāng)長(zhǎng)的距離，本文從理論層面介紹了生命周期-持久收入假說(shuō)、流動(dòng)性約束假說(shuō)、預(yù)防性儲(chǔ)蓄理論。通過(guò)這幾種關(guān)于消費(fèi)的理論觀點(diǎn)以及房?jī)r(jià)波動(dòng)對(duì)城市居民消費(fèi)的影響方式的介紹，我們可以認(rèn)識(shí)到資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)居民消費(fèi)的影響原理。在實(shí)證層面，充分考慮金融體系、

4、人口年齡結(jié)構(gòu)以及居民房?jī)r(jià)預(yù)期對(duì)于推進(jìn)市場(chǎng)主體投機(jī)需求的作用，建立了商品房平均銷售價(jià)格變動(dòng)對(duì)城市居民消費(fèi)支出產(chǎn)生影響的面板回歸模型。
　　實(shí)證方面，本文基于我國(guó)35個(gè)大中城市2005-2012年的年度面板數(shù)據(jù)的實(shí)證檢驗(yàn)表明，房?jī)r(jià)每提高1％，城市居民消費(fèi)性支出就會(huì)增加0.0627%，即總體來(lái)看，我國(guó)存在明顯的正向房地產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)。但是，通過(guò)模型方程的對(duì)比分析，還有以下結(jié)論：（1）在考慮當(dāng)前我國(guó)的金融體系情況下，房?jī)r(jià)每提高1%，城市居民消

5、費(fèi)性支出會(huì)增加0.0121%；（2）在考慮當(dāng)前我國(guó)城市居民人口年齡結(jié)構(gòu)情況下，房?jī)r(jià)每提高1%，整體城市居民的消費(fèi)性支出會(huì)增加0.0635%，不過(guò)年輕人的比例每增加1%，消費(fèi)支出會(huì)下降0.0530%；（3）在考慮城市居民對(duì)房?jī)r(jià)
　　預(yù)期的情況下，房?jī)r(jià)每提高1%，城市居民消費(fèi)性支出會(huì)增加0.0364%。這三個(gè)結(jié)論可以說(shuō)明：（1）當(dāng)前我國(guó)的金融體系還不高，金融體系還不能充分發(fā)揮金融對(duì)房地產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)的推動(dòng)效應(yīng)，相反，城市居民還會(huì)因?yàn)椴荒苡?/p>

6、效的通過(guò)抵押住房獲得貸款，只能通過(guò)增加儲(chǔ)蓄來(lái)購(gòu)買住房，從而抑制了消費(fèi)支出；（2）年輕人越多，越能抵消掉房地產(chǎn)對(duì)消費(fèi)的正向財(cái)富效應(yīng)（因?yàn)槟贻p人是無(wú)房群體，房?jī)r(jià)的持續(xù)增加，會(huì)使得他們?cè)黾觾?chǔ)蓄以備以后購(gòu)房），不過(guò)整體來(lái)看，呈現(xiàn)正向的房地產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)，而且要高于不考慮人口年齡結(jié)構(gòu)的情況（0.0635%>0.0627%），說(shuō)明我國(guó)當(dāng)前是以中老年人為主，他們大多擁有住房，房?jī)r(jià)上漲使得財(cái)富增加，從而增加消費(fèi)。這也和當(dāng)前我國(guó)處于比較嚴(yán)重的老齡化階段的現(xiàn)狀

7、相符合；（3）城市居民普遍看漲房?jī)r(jià)，不過(guò)房?jī)r(jià)的上漲也會(huì)增加他們的支出（物業(yè)管理費(fèi)、房屋裝修費(fèi)用等會(huì)增加），而且越來(lái)越多的中收入者支付住房消費(fèi)有壓力，所以更多的人選擇降低消費(fèi)性支出來(lái)滿足增加的住房支出，表現(xiàn)為城市居民整體上消費(fèi)性支出變化率要低于不考慮房?jī)r(jià)預(yù)期的情況（0.0364%<0.0627%），這也說(shuō)明了當(dāng)前的房?jī)r(jià)是不合理的，明顯讓越來(lái)越多的城市居民感覺(jué)到壓力，調(diào)控房?jī)r(jià)很有必要。
　　在文章的最后，對(duì)結(jié)論進(jìn)行總結(jié)并詳細(xì)分析了產(chǎn)生