房價波動影響居民消費(fèi)的機(jī)理及調(diào)控研究.pdf

1、房地產(chǎn)作為一種風(fēng)險資產(chǎn),兼具投資品與消費(fèi)品的雙重屬性。自上世紀(jì)90年代末我國徹底取消無償福利分房以來,我國的房地產(chǎn)市場獲得了空前的發(fā)展,房地產(chǎn)投資熱情始終不減,房價不斷攀升。但是房價的不斷上漲與居民最終消費(fèi)率持續(xù)走低的現(xiàn)實(shí)使得房價波動與居民消費(fèi)之間的關(guān)系引起各方的關(guān)注,房價波動到底通過怎樣的機(jī)理來影響居民消費(fèi),以及如何進(jìn)一步影響宏觀經(jīng)濟(jì)波動,這些作用機(jī)理并沒有得到清晰系統(tǒng)地梳理,其影響程度和大小也沒有一致的公認(rèn)結(jié)論。
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2、從房地產(chǎn)具有的雙重屬性入手,對房價波動影響消費(fèi)的財富效應(yīng)和擠出效應(yīng)做了重新的定義和區(qū)分,并運(yùn)用理論分析和比較分析等方法詳細(xì)闡述了房價波動影響居民消費(fèi)的機(jī)理,認(rèn)為房價波動對居民消費(fèi)具有雙向影響,一般而言,房價波動與消費(fèi)增量呈現(xiàn)倒U型關(guān)系,與消費(fèi)流量的關(guān)系呈現(xiàn)為平滑的凹向原點(diǎn)并向右下方傾斜的曲線。接著我們通過理論與實(shí)證相結(jié)合的方法對房價波動、信貸約束、資產(chǎn)選擇與消費(fèi)行為,以及房價波動、居民消費(fèi)與經(jīng)濟(jì)波動之間的關(guān)系進(jìn)行了分析,并得出了一系列的

3、結(jié)論,主要包括：⑴房價與消費(fèi)之間存在長期均衡的關(guān)系,且這種影響是微弱負(fù)面的;⑵居民的資產(chǎn)選擇受到房價波動的一定影響,而一些不同資產(chǎn)之間也存在相互影響;⑶房價波動與宏觀經(jīng)濟(jì)波動之間存在長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系,短期內(nèi)這種均衡關(guān)系如果發(fā)生偏離,經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的自我修正機(jī)制無法發(fā)揮顯著作用,這說明了政府對房價或是經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控的必要性;⑷房價與GDP之間存在著雙向的Granger因果關(guān)系,且從脈沖響應(yīng)發(fā)現(xiàn)兩者的沖擊對雙方都有較大的影響。這既表明了房價波動與