股權層級、股權集中度與企業(yè)績效的實證分析.pdf

1、分類號：學校代碼：10139學號：20141406075密級：公開碩士學位論文類別：別：全日制碩士研究生全日制碩士研究生中文題目：目：股權層級、股權集中度與企業(yè)績效的實證分析股權層級、股權集中度與企業(yè)績效的實證分析英文題目：目：Theempiricalanalysisofequitylevel，equityconcentrationcpationperfmance單位類別：別：管理學管理學學科類別：別：會計學會計學研究方向：向：會計理論

2、與實務會計理論與實務研究生：生：趙浩東趙浩東指導教師：師：魏喆妍魏喆妍教授教授二○一七年五二○一七年五月摘要作為熱點問題，企業(yè)績效和股權結構關系的研究一直被國內外學者所關注。他們基于各自的國情對該問題展開深入的研究，且關于該問題的實證結果沒有取得一致性的結論。不同于歐美發(fā)達國家資本市場股權全流通和，我國上市企業(yè)股權被分割成非流通股和流通股兩部分。在我國股權分置改革之后，公司的股權結構隨著法人股和國有股的全部流通發(fā)生了重大變化，該改革使得

3、上市企業(yè)獲得一次提升企業(yè)治理水平和績效的機會。截至2006年底，滬深兩市已有1124家上市企業(yè)完成股改，標志著我國資本市場逐步邁入全流通時代。股權分置改革的影響隨著時間的推移逐漸顯現(xiàn)，且足夠的時間跨度更有利于我們對相關問題進行分析，因而，關于股權分置改革經濟后果的研究變得必要且可行。本文基于股權結構的視角，對股權分置改革后股權集中度對企業(yè)績效的影響、股權層級對企業(yè)績效的影響以及股權層級、股權集中度共同對企業(yè)績效的影響進行了研究。以深化我

4、們對股權分置改革經濟后果的認知?；谏鲜瞿康模紫?，本文在國內、國外兩個維度上回顧了股權集中度與企業(yè)績效、股權層級與企業(yè)績效的相關文獻，并進行了述評，梳理了股權集中度與企業(yè)績效關系、股權層級與企業(yè)績效的關系。其次，本文介紹了不完全契約理論、兩權分離理論、委托代理理論等公司治理的主要理論，以及介紹了股權結構的主要理論，并且對企業(yè)績效進行了指標化的描述。最后，本文通過對股權結構和公司績效的理論進行分析后，提出以下假設：股權分置改革與股權集中

5、度負相關、股權分置改革與股權層級負相關、股權分置改革后企業(yè)績效隨著股權層級的降低而升高、股權分置改革后企業(yè)績效隨著股權集中度的降低而升高、以及股權層級、股權集中度與企業(yè)績效負相關。本文通過對2877個上市公司的數(shù)據(jù)樣本進行實證分析，回歸得出以下結論：第一，股權分置改革與股權層級成正相關關系。第二，股權分置改革與股權集中度成負相關關系。第三，企業(yè)績效隨著股權分置改革后股權層級的升高而升高。第四，企業(yè)績效隨著股權分置改革后股權集中度的降低而