多元化、股權集中度對企業(yè)績效的影響.pdf

1、由于我國上市企業(yè)股權分布存在一股獨大、股權過于聚集的背景，本文將影響企業(yè)多元化選擇的股權集中度要素考慮進來，形成了多元化戰(zhàn)略、股權集中度和企業(yè)績效的分析框架。選擇2013年上海證券交易所A股上市企業(yè)共886家作為分析對象，把多元化、股權集中度作為主要解釋變量，企業(yè)績效作為被解釋變量。就多元化對企業(yè)績效的作用、股權集中度對企業(yè)績效的作用進行了驗證，并重點探討分析了多元化同股權集中度的交互作用對企業(yè)績效的影響。在此基礎上，運用主成分分析法構

2、造出綜合績效指標對成果做了穩(wěn)健性檢驗。
　　研究結果表明：（1）多元化水平對企業(yè)績效存在顯著的負向影響，該結論同此前許多學者提出的多元化會折損企業(yè)績效的論斷相符。（2）前五大股東持有股份比重平方和會對企業(yè)績效帶來顯著的正向作用。這表明前五大股東持有股份比重方和的提高會對企業(yè)績效產生正向效應，控股投資者將會積極的去監(jiān)督經理層，降低代理費用，從而提高企業(yè)績效。（3）前五大股東持有股份比重平方和同多元化水平的交互作用會對企業(yè)績效產生顯著