個人投資者和機(jī)構(gòu)投資者情緒與股價同步性研究.pdf

1、股價同步性即市場上所說的“同漲同跌”現(xiàn)象，指的是一段時間內(nèi)市場上股票價格同時上漲或下跌的程度。一方面，一般認(rèn)為股價同步性可以比較有效的反映股價的信息含量，基于此，股價同步性被廣泛地用作股票市場信息效率的衡量指標(biāo)來研究相關(guān)問題，另一方面，市場噪聲、泡沫以及投資者心理偏見、投資者情緒所引發(fā)的與公司基本面無關(guān)的非理性行為也會一定程度上影響股價同步性。
　　本文首先闡述研究背景及意義，綜述國內(nèi)外關(guān)于投資者情緒、羊群效應(yīng)與股價同步性的文獻(xiàn)，

2、并探討行為金融學(xué)理論中的有限理性投資理論和投資者情緒理論，并對投資者情緒和股價同步性機(jī)理進(jìn)行了辨析，發(fā)現(xiàn)個人投資者的非理性情緒和行為會明顯減弱公司個股與市場整體的同步性，機(jī)構(gòu)投資者的行為則可以加強(qiáng)公司個股與市場整體的同步性，而當(dāng)個人投資者的非理性行為形成市場的羊群效應(yīng)時，更會放大非理性情緒對公司個股與市場整體的同步性，機(jī)構(gòu)投資者則相反，其次進(jìn)一步對我國證券市場個人和機(jī)構(gòu)投資者的行為特征進(jìn)行現(xiàn)實(shí)考察，然后，在此基礎(chǔ)上，選取2006年1月1