機構(gòu)投資者行為與股價關(guān)系實證研究.pdf

1、在金融全球化的背景下，隨著技術(shù)的創(chuàng)新和投資理念的深入，全球金融市場結(jié)構(gòu)發(fā)生了根本性的改變，為促進(jìn)證券市場的健康發(fā)展，我國大力發(fā)展機構(gòu)投資者，豐富證券市場參與主體。
　　 本文介紹了我國機構(gòu)投資者發(fā)展現(xiàn)狀，從理論角度描述了機構(gòu)投資者行為和股票收益率與波動率之間的相互關(guān)系：機構(gòu)投資者具有相對理性，能夠提高股票市場的有效性，機構(gòu)投資者的短視行為亦能引起股票市場的無序波動，股票收益率能夠影響機構(gòu)投資者的決策行為。利用機構(gòu)投資者高頻分筆數(shù)

2、據(jù)，構(gòu)建了機構(gòu)買比和機構(gòu)賣比作為機構(gòu)投資者行為指標(biāo)，采用結(jié)構(gòu)向量自回歸模型和面板數(shù)據(jù)模型分別從市場角度和個股角度分析機構(gòu)投資者買賣行為與股票收益率與波動率之間的關(guān)系，研究結(jié)果表明：機構(gòu)投資者買賣行為與股價之間存在相互影響關(guān)系，機構(gòu)投資者買入和賣出對股票收益率分別存在正向和負(fù)向影響，對股票波動率存在正向影響，機構(gòu)投資者買入行為對股票波動率影響更加顯著，機構(gòu)投資者行為能夠加劇股票市場波動；股票收益率對機構(gòu)買入和賣出分別存在的正向和負(fù)向影響，