土地調(diào)控政策下房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目投資決策研究.pdf

1、房地產(chǎn)業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中一直占據(jù)重要的地位,是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的風(fēng)向標(biāo)。近年來(lái),在工業(yè)化、城市化的刺激下,我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)持續(xù)升溫。借著市場(chǎng)的火熱,許多企業(yè)紛紛加入房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)行列,爭(zhēng)分市場(chǎng)的一杯羹。企業(yè)盲目的投資與非理性擴(kuò)張,不僅造成房地產(chǎn)市場(chǎng)投資過(guò)熱,房?jī)r(jià)上漲過(guò)快,而且也給自身長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展帶來(lái)隱患。針對(duì)各種問(wèn)題,國(guó)家把土地調(diào)控作為宏觀調(diào)控“第三只手”,相繼出臺(tái)了一系列土地調(diào)控政策,從拿地的方式、拿地成本、土地用途、項(xiàng)目開(kāi)發(fā)時(shí)限、開(kāi)發(fā)類型等各方面,來(lái)約

2、束和引導(dǎo)房地產(chǎn)企業(yè)的開(kāi)發(fā)投資行為。
　　在2011年以來(lái)的政策調(diào)控下,房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)下行趨勢(shì),房地產(chǎn)企業(yè)面臨嚴(yán)峻的形勢(shì),受不確定性因素影響更加敏感。面對(duì)多變的土地政策調(diào)控和復(fù)雜的市場(chǎng)形勢(shì),如何在現(xiàn)行不確定的市場(chǎng)環(huán)境中做出開(kāi)發(fā)項(xiàng)目投資決策,在盡量規(guī)避政策風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)使投資效益最大化,這方面的課題值得深入研究。
　　實(shí)物期權(quán)是一種金融衍生工具,能夠捕捉蘊(yùn)含在不確定性中的彈性價(jià)值,并且因其靈活性,能夠在房地產(chǎn)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)機(jī)會(huì)選擇中盡可能

3、規(guī)避現(xiàn)行土地政策的制約風(fēng)險(xiǎn)。因此,本文嘗試在房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目投資決策中引入實(shí)物期權(quán)方法,為房地產(chǎn)企業(yè)開(kāi)發(fā)決策提供一種新的思路。
　　本文從我國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)現(xiàn)狀及土地政策調(diào)控現(xiàn)狀入手,提出對(duì)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)時(shí)機(jī)與投資規(guī)模的決策是當(dāng)前房地產(chǎn)企業(yè)急切面臨的問(wèn)題。通過(guò)對(duì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目投資決策的特性及影響因素分析,探討了傳統(tǒng)投資決策方法在應(yīng)用時(shí)的缺陷及引入實(shí)物期權(quán)的理論方法的必要性與可行性,研究了房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目投資決策中實(shí)物期權(quán)的類別和主要應(yīng)用時(shí)機(jī)