我國開放式基金風(fēng)險評估研究——基于VaR--GARCH模型和模糊數(shù)學(xué)方法的應(yīng)用.pdf

1、2013年6月1日起，我國新《基金法》正式頒布實施，這意味著券商、保險公司和私募基金等可自行發(fā)售基金產(chǎn)品;而基金公司亦可拓展信托產(chǎn)品和銀行理財產(chǎn)品的市場業(yè)務(wù)空間。伴隨著投資主體的多元化和投資范圍的延伸，基金產(chǎn)品在國內(nèi)財富管理市場發(fā)展迅速，成為資本市場主流資金和社會閑散資金的重要投資選擇，在其帶來穩(wěn)定收益的背后，如何評估并降低系統(tǒng)性和非系統(tǒng)性風(fēng)險問題日益引起人們的關(guān)注。科學(xué)、客觀、公正的風(fēng)險評估體系不僅能夠幫助投資者全面地了解開放式基金的

2、風(fēng)險程度，而且還有助于提高基金管理公司的投資運作水平，同時還能為監(jiān)管部門制定政策法規(guī)提供參考價值。因此，構(gòu)建科學(xué)合理的開放式基金風(fēng)險評估體系，對促進我國基金市場乃至整個證券市場的健康發(fā)展具有重要意義。
　　本文在對國內(nèi)外相關(guān)理論研究的基礎(chǔ)上，重點闡述了國內(nèi)開放式基金發(fā)展的現(xiàn)狀、特征和面臨的主要風(fēng)險。在總結(jié)比較財富管理產(chǎn)品常用風(fēng)險評估方法后，綜合考慮方法的科學(xué)性、系統(tǒng)性、可行性問題，分別從定量和定性角度出發(fā)，選擇了結(jié)合GARCH模型

3、的VaR方法和運用層次分析的模糊綜合評價法，進一步構(gòu)建我國開放式基金的風(fēng)險評估體系。本文選取九只開放式基金產(chǎn)品作為樣本進行實證研究，其中股票型基金、債券型基金和混合型基金各三只，以2005年1月4日到2013年12月31日期間的樣本數(shù)據(jù)作為研究基礎(chǔ)，采用VaR-GARCH模型計算其日VaR值，并與日實際損失值進行比較分析，運用回溯測試進一步測算模型的擬合度。同時通過對開放式基金各類風(fēng)險指標的梳理，運用結(jié)合層次分析的模糊綜合評價法，得到樣