交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)的度量及其防范.pdf

1、交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)的度量及其防范重慶大學(xué)碩士學(xué)位論文（學(xué)術(shù)學(xué)位）學(xué)生姓名：曾智指導(dǎo)教師：巴曙松教授專業(yè)：金融學(xué)學(xué)科門類：經(jīng)濟(jì)學(xué)重慶大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院二O一五年六月重慶大學(xué)碩士學(xué)位論文中文摘要I摘要08年金融危機(jī)爆發(fā)后，交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)被認(rèn)為是導(dǎo)致金融市場(chǎng)危機(jī)爆發(fā)最重要的一個(gè)原因。危機(jī)后，如何防范交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)成為了全世界監(jiān)管部門和國(guó)際組織討論的熱門話題。巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)出臺(tái)了新的巴塞爾協(xié)議III，其中一個(gè)重點(diǎn)就是針對(duì)防范交易對(duì)手

2、信用風(fēng)險(xiǎn)的改革。早在1998年頒布的巴塞爾I中，巴塞爾委員會(huì)就開始關(guān)注交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)為部分和外匯、利率相關(guān)的表外業(yè)務(wù)面臨存在交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)。在2004年巴塞爾協(xié)議II中，巴塞爾委員會(huì)正式引入交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)這一概念，并隨后提出了相關(guān)的度量模型。但在2008年金融危機(jī)中，暴露出了巴塞爾委員會(huì)在交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管上的漏洞，為此委員會(huì)在巴塞爾III中的重點(diǎn)之一就是對(duì)交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管以及度量，根據(jù)一致性、簡(jiǎn)單性和審慎性的原則，引

3、入了信用估值調(diào)整模型，并改進(jìn)和替代現(xiàn)有的度量模型。2014年，巴塞爾委員會(huì)要求使用最新的交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)法測(cè)算違約風(fēng)險(xiǎn)暴露，以此替代之前發(fā)布的非內(nèi)部模型法、現(xiàn)期暴露法和標(biāo)準(zhǔn)法，使之成為與內(nèi)部模型法并行的度量模型。場(chǎng)外衍生品交易和證券融資交易是交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)滋生的溫床，規(guī)范這兩個(gè)市場(chǎng)的交易行為，并加強(qiáng)監(jiān)管是控制交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的有效手段之一。目前，我國(guó)衍生品市場(chǎng)和證券融資市場(chǎng)尚處于起步的階段，風(fēng)險(xiǎn)暴露還不是特別的明顯，但未來隨著

4、我國(guó)利率市場(chǎng)化、人民幣國(guó)際化、資產(chǎn)賬戶放開的趨勢(shì)下，場(chǎng)外衍生品交易和證券融資交易將會(huì)快速發(fā)展起來。因此，有效地防范交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)尤為重要。本文以巴塞爾委員會(huì)關(guān)于交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管為路徑，詳細(xì)地梳理了巴塞爾委員會(huì)對(duì)交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)的研究，給出了交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)的定義和特征；其次，在巴塞爾委員會(huì)所發(fā)布的報(bào)告基礎(chǔ)上，系統(tǒng)地總結(jié)了巴塞爾委員會(huì)關(guān)于交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管度量框架演進(jìn)以及度量模型；此外，理論模型與實(shí)證相結(jié)合，通過KMV模型對(duì)目前