收益分類轉(zhuǎn)移及投資者定價.pdf

1、盈余管理是對真實(shí)經(jīng)濟(jì)活動的錯誤呈現(xiàn)和掩蓋，傳統(tǒng)的盈余管理主要是“應(yīng)計(jì)項(xiàng)目管理”和“操縱真實(shí)交易事項(xiàng)”。很少有關(guān)于分類轉(zhuǎn)移的盈余管理的研究方法，即在不改變凈利潤的條件下，將利潤表中項(xiàng)目進(jìn)行錯誤的分類，如將營業(yè)費(fèi)用歸入營業(yè)外支出，從而夸大核心收益的目的。這種將報表項(xiàng)目錯誤分類的盈余管理手段，不犧牲未來的公司業(yè)績，成本更低;同時凈利潤不變，相對更隱蔽，通常會被審計(jì)師和監(jiān)管者所忽略。
　　本論文檢驗(yàn)當(dāng)公司使用收益分類轉(zhuǎn)移策略來夸大核心收益

2、時，市場是否對核心收益錯誤定價。選取2008年到2012年的樣本數(shù)據(jù)，主要是借鑒Sloan(1996)采用Mishkin框架來評價全樣本及轉(zhuǎn)移公司的核心收益是否被合理定價。發(fā)現(xiàn)在預(yù)測后續(xù)時期的核心收益和凈利潤時，轉(zhuǎn)移公司的核心盈余及應(yīng)計(jì)的持續(xù)性高于非轉(zhuǎn)移公司的核心盈余及應(yīng)計(jì)的持續(xù)性。和預(yù)測相同的是，發(fā)現(xiàn)投資者對轉(zhuǎn)移公司的核心收益定價過高，且存在顯著差異，說明投資者沒有看穿分類轉(zhuǎn)移，市場對轉(zhuǎn)移公司的核心收益定價過高。但是，發(fā)現(xiàn)轉(zhuǎn)移公司的非

3、核心盈余持續(xù)性高于非轉(zhuǎn)移公司的非核心盈余持續(xù)性。同時發(fā)現(xiàn)市場對轉(zhuǎn)移公司的非核心收益定價較低，并在10％水平下顯著，說明市場對轉(zhuǎn)移公司的非核心收益反應(yīng)不足。
　　研究表明投資者沒能察覺出人為夸大的核心收益。這證實(shí)了經(jīng)理人伺機(jī)進(jìn)行這種類型的利潤，從而影響公司的市場價值。研究證實(shí)了某些公司可能用收益分類轉(zhuǎn)移來調(diào)整盈余結(jié)構(gòu)，及可能造成的不利經(jīng)濟(jì)影響?？紤]到收益轉(zhuǎn)移策略操作起來相對容易，以及它對資源分配的顯著負(fù)面影響，應(yīng)該在這一領(lǐng)域開展更多