我國上市公司財務治理理論及其模式研究.pdf

1、I中文摘要財務治理和財務管理僅一字之差但研究對象和內(nèi)容截然不同財務治理主要研究債權人股東和經(jīng)營管理者之間的關系而財務管理則主要研究資金的籌集運用和分配二者屬于兩個不同的范疇對財務管理的認識無論在理論界還是實務界都已深入人心但對財務治理的研究并沒有受到應有的重視更談不上深入本文以財務治理為主線利用我國上市公司的豐富資料分析了我國上市公司存在的治理問題對我國上市公司的財務治理理論及其模式進行了深入研究在回顧了公司治理的相關理論之后本文提出了

2、財務治理的理論框架包括財務治理的主體客體目標模式以及其他相關內(nèi)容財務治理的主體是股東經(jīng)營管理者和債權人客體是財務沖突包括股東與經(jīng)營管理者的財務沖突和股東與債權人的財務沖突兩大類目標是協(xié)調(diào)財務治理主體之間的財務沖突達到利益相關者價值最大化財務治理理論框架的提出一方面完善和系統(tǒng)化了我國關于財務治理的研究另一方面也揭示了在財務治理中核心的問題是對財務沖突的協(xié)調(diào)依據(jù)財務沖突的性質(zhì)將財務治理模式分為兩類一類是解決股東和經(jīng)營管理者財務沖突的財務激勵

3、治理模式另一類是解決股東和債權人財務沖突的財務監(jiān)控治理模式針對我國上市公司股東和經(jīng)營管理者關系的現(xiàn)狀筆者提出了財務治理的第一類模式即從顯性激勵方面進行激勵報酬組合將薪酬和期權結合實現(xiàn)短期激勵與長期激勵的統(tǒng)一為保證兩方面激勵作用的發(fā)揮筆者認為應對我國上市公司的財務評價體系進行重構從隱性激勵角度筆者認為應該增加負債比例通過實證分析間接證明了負債融資對于經(jīng)營管理者存在隱性激勵的作用第二類模式的提出也是建立在對上市公司現(xiàn)狀分析的基礎上的債務契約

4、的軟約束可以通過債務契約的規(guī)范來解決但財務信息的規(guī)范化是其前提債務來源結構的不合理依賴于企業(yè)債券發(fā)行力度的加大債務期限結構的不合理依賴于短期負債和長期負債的協(xié)調(diào)債券設計中主要是對可贖回條款和可轉(zhuǎn)換條款的設計為了IIIAbstractFinancialgovernancehasonlyonewddifferentthatoffinancialmanagementbutthestudyoftheobjectthecontentsisquit

5、edifferent.Financialgovernancemainlystudiestherelationshipbetweenbondholdersshareholdersmanagers.Whilefinancialmanagementmainlydealswiththeraisingusingallocatingofthecapital.Wecanseefromthisthatfinancialgovernancefinanci

6、almanagementbelongtotwodifferentlevels.Howeverthestudyoffinancialgovernancehasnotbeengivendueattentionletalonethefurtherstudyofit.Withfinancialgovernanceasthemainthreadthearticleanalysesthegovernanceproblemsexistinginthe

7、behaviofthelistedcompaniesinourcountrystudiesexplesthefinancialgovernancetheymodeinourlistcompaniesbyusingrichmaterialsofthelistcompaniesinourcountry.Afterreviewingthetheyaboutcpationgovernancemoderncapitalstructuretheyi

8、ncentivetheytheframeofthefinancialgovernancetheyisputfward.theanalysesframeincludesthesubjecttheobjecttheassumptionthemodeotherrelatedcontentsofthefinancialgovernance.Thesubjectofthefinancialgovernanceisshareholdersmanag

9、ersbondholders.Theobjectisfinancialconflicts.Theconflictsaredividedintotwocategies:oneisthefinancialconflictsbetweenshareholdersmanagers.theotheristhefinancialconflictsbetweenshareholdersbondholders.Theobjectofthefinanci

10、algovernanceistocodinatethefinancialconflictsthespeficsubjectisthemaximizationofthecpatevalue.Thesignificanceofthefinancialgovernancetheyconsistintwoaspect.ononesidethestudyoffinancialgovernanceisperfectedsystematized.On

11、theothersideitopensoutthattheceprobleminfinancialgovernanceistocodinatethefinancialconflicts.Inaccdancewiththetwocategiesofthefinancialconflictsthearticlealsodividesthemodeoffinancialgovernanceintotwothatisthemodeofthego

12、vernanceofthefinancialincentivethemodeofthegovernanceofthefinancialmonitering.Themainacteristicsofthemodeoffinancialgovernanceistodealwiththefinancialconflictsbetweenshareholdersmanagers.Themainacteristicofthegovernancem

13、odeoffinancialmoniteringistodealwiththefinancialconflictsbetweenbondholdersshareholders.Aimingatthecurrentsituationoftherelationshipbetweenshareholdersmanagersinourlistcompaniesthefirstmodeisputout.Fromthewayofobviousinc

14、entiveIproposetofmthecombinationsalarymodel.Atthesametimetoensuretherealizationofthemodelthefinancialevaluationsystemmustbemodified.Abouthiddenincentive.Iproposetoincreasetheproptionofdebt.Atthesametimethearticleindirect