基于可變信用額度的住房反向抵押貸款定價(jià)研究.pdf

1、在住房反向抵押貸款的研究領(lǐng)域，定價(jià)研究始終占據(jù)核心地位，并在學(xué)者們長(zhǎng)期的研究中逐漸成熟。但在以往的定價(jià)研究中，學(xué)者們一般都假定住房反向抵押貸款具有固定的價(jià)格（信用額度）。而筆者經(jīng)過(guò)觀察與論證后發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)實(shí)中住房反向抵押貸款的信用額度并非完全是固定不變的。例如，美國(guó)的Home Keeper就允許借款人分享房產(chǎn)增值的好處，即在房?jī)r(jià)超預(yù)期增長(zhǎng)后，增加借款人的信用額度。
　　另外，即使住房反向抵押貸款的信用額度保持固定不變，由于提前贖回權(quán)的

2、存在，當(dāng)未來(lái)住房?jī)r(jià)值的現(xiàn)值增加時(shí)，借款人可以提前贖回貸款并重新申請(qǐng)住房反向抵押貸款，以獲取更大的信用額度;當(dāng)未來(lái)住房?jī)r(jià)值的現(xiàn)值減少時(shí)，貸款機(jī)構(gòu)也可能會(huì)在破產(chǎn)壓力下凍結(jié)借款人的一部分信用額度。因此，從借款人和貸款機(jī)構(gòu)雙方的視角出發(fā)，等效于存在一種具有可變信用額度的住房反向抵押貸款。在上述觀察與論證的基礎(chǔ)上，本文提出了一個(gè)創(chuàng)新性的假定——假定市場(chǎng)上存在一種信用額度每期可變的住房反向抵押貸款，并圍繞著這一核心假定對(duì)其每期的信用額度進(jìn)行定價(jià)層面