管理層過(guò)度自信、債務(wù)融資與過(guò)度投資的關(guān)系研究——基于制造業(yè)上市公司的數(shù)據(jù)驗(yàn)證.pdf

1、公司財(cái)務(wù)領(lǐng)域著名的理論都是建立在理性經(jīng)紀(jì)人假設(shè)的基礎(chǔ)上的，該假設(shè)認(rèn)為，管理者和投資者都致力于追求企業(yè)效用最大化，但是近年來(lái)日益發(fā)展的心理學(xué)和行為學(xué)研究表明：大多數(shù)人都存在認(rèn)知上的局限性，該局限性會(huì)在各個(gè)方面不同程度地影響一個(gè)人的順利發(fā)展，而管理層的認(rèn)知偏差更是會(huì)嚴(yán)重影響企業(yè)投融資決策。
　　管理層認(rèn)知方面的偏差會(huì)在一定程度上損害企業(yè)價(jià)值，削弱理性人假設(shè)的普適應(yīng)，但同時(shí)也為公司領(lǐng)域的研究提供了全新的視角。因此，本文從實(shí)證的角度探討了

2、管理層過(guò)度自信這一心理因素與企業(yè)投資決策之間的關(guān)系。與以往研究不同的是，本文不僅研究了管理層過(guò)度自信與過(guò)度投資之間的關(guān)系，重點(diǎn)在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步研究了債務(wù)融資偏好的中介作用，進(jìn)而探討了過(guò)度自信與過(guò)度投資之間的影響機(jī)制。
　　本文以2009-2014年A股上市的制造業(yè)公司為研究樣本，通過(guò)理論分析與實(shí)證檢驗(yàn)相結(jié)合的方式，探討管理層過(guò)度自信與企業(yè)投融資政策之間的關(guān)系，實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果表明：在我國(guó)制造業(yè)上市公司中，管理層過(guò)度自信的心理因素與企業(yè)