政治關(guān)聯(lián)背景下的債務(wù)融資與過(guò)度投資——來(lái)自民營(yíng)上市公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù).pdf

1、目前，全球經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)程日益加快，經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢(shì)愈演愈烈，對(duì)于正處在轉(zhuǎn)型期的我國(guó)來(lái)說(shuō)，發(fā)展的機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。我國(guó)的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，決定了政府在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的主導(dǎo)地位，無(wú)論是國(guó)家的稀缺資源還是關(guān)系到國(guó)民經(jīng)濟(jì)的命脈行業(yè)往往都被政府掌控，加之長(zhǎng)久以來(lái)對(duì)于資源分配的不公，導(dǎo)致我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的地位遠(yuǎn)低于政府控制的國(guó)有企業(yè)。近些年來(lái)，民營(yíng)企業(yè)在不斷發(fā)展壯大，在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中扮演著越來(lái)越重要的角色，然而在我國(guó)特殊的體制下，民營(yíng)企業(yè)為了謀

2、求更好的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)自身的利益，與政府建立良好的關(guān)系無(wú)不是一個(gè)萬(wàn)全之策。由此可以看出，政治關(guān)聯(lián)對(duì)于民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展能夠起到非常有力的促進(jìn)作用，對(duì)于民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，建立政治關(guān)聯(lián)是非常有必要的。
　　政治關(guān)聯(lián)這個(gè)特殊的制度因素，使得企業(yè)的投融資問(wèn)題較之以往其他角度的研究，開(kāi)拓了一個(gè)全新的視角。投資過(guò)度問(wèn)題在我國(guó)企業(yè)中較為普遍，這種效率低下的投資使得企業(yè)價(jià)值遭到嚴(yán)重的損害，如何提高企業(yè)的投資效率，避免過(guò)度投資行為的頻繁發(fā)生，成為當(dāng)今研究的流行

3、趨勢(shì)。在融資問(wèn)題方面，國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)于政治關(guān)聯(lián)與融資問(wèn)題研究較多，因此，本文將研究重點(diǎn)放在了政治關(guān)聯(lián)這一制度因素和過(guò)度投資這一長(zhǎng)期以來(lái)制約企業(yè)發(fā)展的問(wèn)題二者之間的關(guān)系，和在政治關(guān)聯(lián)的背景下，企業(yè)的投融資之間是否有相互作用，并且其相互作用是否在特殊制度因素下發(fā)生了改變。
　　本文在借鑒了前人研究的經(jīng)驗(yàn)下，采用理論分析與實(shí)證研究相結(jié)合的方法進(jìn)行研究。在理論分析方面，本文研究了政治關(guān)聯(lián)、過(guò)度投資以及在政治關(guān)聯(lián)的背景下，企業(yè)的投融資之間關(guān)系

4、進(jìn)行了研究并且提出了研究假設(shè)。實(shí)證研究方面不論是從數(shù)據(jù)的選取還是之后的篩選，本文都主要以2013年在我國(guó)A股上市民營(yíng)企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和企業(yè)概況為研究對(duì)象，對(duì)理論部分提出的假設(shè)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，首先通過(guò)手工搜集，確定樣本是否具有政治關(guān)聯(lián)，之后通過(guò)分析其是否發(fā)生了過(guò)度投資，用以確定下一階段過(guò)度投資研究樣本，最后通過(guò)驗(yàn)證政治關(guān)聯(lián)與過(guò)度投資的關(guān)系，以及在政治關(guān)聯(lián)的影響前后，債務(wù)融資與過(guò)度投資的關(guān)系來(lái)驗(yàn)證假設(shè)并得出研究結(jié)論。本文的結(jié)論表明：我國(guó)民營(yíng)上市