會計穩(wěn)健性、管理層過度自信與債務(wù)融資研究.pdf

1、債務(wù)融資作為企業(yè)重要的融資方式，是財務(wù)理論研究中的一大熱點。傳統(tǒng)的財務(wù)理論主要探究了企業(yè)自身的特質(zhì)（企業(yè)規(guī)模、成長性等）或者其他外部因素對債務(wù)融資的影響。但隨著理論與實踐的不斷深入，學(xué)者們對企業(yè)債務(wù)融資行為的研究開始向行為財務(wù)理論發(fā)展，即研究人的因素對企業(yè)債務(wù)融資的影響。管理層是企業(yè)融資決策的制定者，其最突出的心理特質(zhì)為過度自信。我國信息披露與外部監(jiān)管不完善及公司治理機制的不健全也容易導(dǎo)致管理者高估自己的能力，做出非理性決策。而會計信息

2、是對管理層進行監(jiān)督的途徑之一，會計穩(wěn)健性是衡量會計信息質(zhì)量的一個重要指標(biāo)，同時也具有一定的治理作用。因此，結(jié)合會計穩(wěn)健性來研究過度自信管理層的債務(wù)融資偏差，對探究會計信息質(zhì)量的重要性及會計穩(wěn)健性治理作用的發(fā)揮程度具有重要意義。
　　本文首先對國內(nèi)外關(guān)于會計穩(wěn)健性、管理層過度自信與債務(wù)融資的相關(guān)文獻進行了回顧，并在信息不對稱理論、委托代理理論、行為財務(wù)理論、信號傳遞理論等相關(guān)理論的基礎(chǔ)上提出了研究假設(shè)，其次以2006-2013年A股

3、上市公司數(shù)據(jù)為樣本，對會計穩(wěn)健性、管理層過度自信與債務(wù)融資之間的關(guān)系進行了檢驗。本文的實證分析主要分為三部分：首先，用盈利預(yù)測偏差來衡量管理層過度自信，檢驗了管理層過度自信對企業(yè)負(fù)債水平及企業(yè)債務(wù)期限的影響；其次，用KW指數(shù)來衡量會計穩(wěn)健性，檢驗了會計穩(wěn)健性是否影響管理層過度自信與企業(yè)債務(wù)融資之間的關(guān)系；最后，進一步檢驗了管理層過度自信與企業(yè)主要債務(wù)融資方式之間的關(guān)系，探討了過度自信管理層更傾向于運用何種債務(wù)融資方式為企業(yè)籌集資金。

4、r>　　研究發(fā)現(xiàn)：（1）管理層過度自信與企業(yè)總負(fù)債正相關(guān)；（2）就債務(wù)期限而言，管理層過度自信與企業(yè)短期負(fù)債正相關(guān)，與長期負(fù)債不相關(guān)；（3）會計穩(wěn)健性促進了管理層過度自信與企業(yè)債務(wù)融資之間的正向關(guān)系；（4）在非國有企業(yè)中，會計穩(wěn)健性促進了管理層過度自信與企業(yè)債務(wù)融資之間的關(guān)系；而在國有企業(yè)中，會計穩(wěn)健性抑制了管理層過度自信與企業(yè)債務(wù)融資之間的關(guān)系；（5）過度自信管理層主要運用銀行債務(wù)這一債務(wù)融資方式為企業(yè)融資，商業(yè)信用和企業(yè)債券并沒有顯