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文檔簡介
1、中國房地產(chǎn)行業(yè)資金密集程度高,通常擁有相比于其他行業(yè)更高的杠桿率。在管理科學和金融學領域,關于房地產(chǎn)企業(yè)高杠桿的動機、以及房地產(chǎn)企業(yè)如何能在維持高杠桿的同時實現(xiàn)健康的發(fā)展,一直是熱議的話題。
本文結(jié)合理論分析和案例研究,討論了關于中國房地產(chǎn)行業(yè)的高杠桿問題。本文以陽光城集團股份有限公司(簡稱“陽光城”)為案例研究。陽光城于1996年在深圳證券交易所上市。2012年,陽光城將總部從福州遷往上海。自此,陽光城開始實施高杠桿策略,并
2、于短短的3年內(nèi)實現(xiàn)了10倍的銷售業(yè)績增長。通過運用高周轉(zhuǎn)策略和融資渠道多樣化,陽光城控制住了高杠桿策略帶來的風險。
本文將對中國房地產(chǎn)上市公司提供啟示和借鑒。本研究取得主要結(jié)論如下:首先,監(jiān)管部門的行政干預促使房地產(chǎn)公司通過多種非銀行的創(chuàng)新信貸渠道進行融資,包括信托、基金、股權(quán)質(zhì)押等。其次,由于自有資金不能滿足房地產(chǎn)公司對資金的強烈需求、以及股權(quán)融資的政策限制,房地產(chǎn)公司通常選擇高杠桿模式進行融資以抓住發(fā)展機會。第三,高級杜邦
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