現(xiàn)金股利政策對企業(yè)價值影響研究——基于滬深A股上市公司數(shù)據(jù).pdf

1、股利分配政策是現(xiàn)代企業(yè)財務管理的重要領域，一個公司如果有合理、穩(wěn)健、適度的股利政策，就會給企業(yè)和投資者雙方帶來積極的影響和作用，就會意味著該公司具有良好的經(jīng)營業(yè)績、較強的盈利能力，能夠在投資者和社會大眾面前樹立優(yōu)良的企業(yè)形象，從而會吸引原有投資者進行長期投資或是吸引潛在投資者的初次投資，有利于企業(yè)保持穩(wěn)定的增長速度，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化?，F(xiàn)金股利政策主要是指現(xiàn)金分紅，它是一種常見的股利分配形式，不僅有利于上市公司制定符合自身發(fā)展的資本結構

2、，還可以幫助公司取得良好的融資通道。我國的上市公司從1992年發(fā)展至今，在股利政策的選擇和制定上取得了一定的進步，股利支付單一的現(xiàn)狀在一定程度上得以改善，但我國與西方發(fā)達資本主義國家的股利政策還有一定的差距，仍需不斷改進、完善和豐富。新世紀以來，證監(jiān)會采取了一系列穩(wěn)定證券市場、保護投資者和債權人利益的措施，關于上市公司現(xiàn)金股利分配的行為也做了越來越明確的規(guī)定。2011年以來，證監(jiān)會加強了對上市公司分紅行為的關注和督促，一方面監(jiān)管上市公司

3、的關于股利特別是現(xiàn)金股利政策的制定情況，另一方面監(jiān)督上市公司對股利政策的實施和執(zhí)行狀況。在證監(jiān)會政策的規(guī)定和監(jiān)管下，我國證券市場迎來了新環(huán)境、新形勢。企業(yè)價值最大化是我國上市公司財務管理的最重要的目標，本文以我國證券市場2010-2015年滬深A股上市公司的數(shù)據(jù)為基礎，研究上市公司現(xiàn)金股利政策的三個方面對企業(yè)價值的影響，具有新的現(xiàn)實意義。
　　本文一共分為六章。第1章是緒論，介紹了本文的研究背景和研究意義，并且介紹了關于現(xiàn)金股利政

4、策和企業(yè)價值的國內(nèi)外文獻綜述，對這些內(nèi)容進行了深刻廣泛的理解之后，在學者們的理論成果和實踐經(jīng)驗的基礎上，結合本文的實際情況提出了創(chuàng)新點；第2章是股利政策和企業(yè)價值以及兩者關系的相關概念以及理論基礎；第3章通過對我國滬深A股市場的數(shù)據(jù)歸納整理，分析我國上市公司股利分配的現(xiàn)狀，為第四章對現(xiàn)金股利和企業(yè)價值的相關性研究奠定了基礎；第4章是現(xiàn)金股利支付政策對企業(yè)價值影響的實證設計部分。本章的主要內(nèi)容是進行相關指標的選取和模型的建立，為下一步的描

5、述性統(tǒng)計分析、相關性分析和回歸分析做準備；第5章是滬深A股上市公司現(xiàn)金股利與企業(yè)價值的實證分析部分，也是本文的核心部分；第6章根據(jù)實證結果的分析得出結論并進行總結，針對第3章現(xiàn)狀中出現(xiàn)的問題提出對策，最后說明本文的局限性和進一步的展望。
　　研究結果表明：①滬深A股上市公司支付現(xiàn)金股利的行為，能提高公司的企業(yè)價值。②在合理的派現(xiàn)范圍內(nèi)，上市公司現(xiàn)金股利支付率越高，其企業(yè)價值越高。③現(xiàn)金股利支付水平的穩(wěn)定與否對企業(yè)價值沒有明顯影響。