我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)借殼上市動(dòng)因與績(jī)效研究.pdf

1、借殼上市對(duì)于希望進(jìn)入資本市場(chǎng)融資的企業(yè)來(lái)說(shuō)是一個(gè)重要途徑，是資本重組的一種特殊形式。但是由于我國(guó)的國(guó)情所決定，我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)融資主要依賴(lài)于銀行貸款，融資難嚴(yán)重制約了企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。讓企業(yè)成功登陸資本市場(chǎng)，在資本市場(chǎng)獲取持續(xù)穩(wěn)定的資金成為眾多企業(yè)的迫切愿望。在我國(guó)，由于政府對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的調(diào)控力度比較大，房地產(chǎn)公司進(jìn)行 IPO會(huì)受到諸多的限制，借殼上市便成為眾多房企的首選方式。這些無(wú)疑為本文的研究提供了支持。
　　本文主要采用的是案

2、例分析與描述性統(tǒng)計(jì)兩種方法對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的借殼上市進(jìn)行分析。本文通過(guò)結(jié)合房地產(chǎn)企業(yè)的特殊情況，分別從借殼上市的時(shí)間分布、地域分布與借殼模式等維度來(lái)分析房地產(chǎn)企業(yè)借殼上市的總體概貌。經(jīng)過(guò)對(duì)相關(guān)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)研究發(fā)現(xiàn)，2011年之前是房地產(chǎn)企業(yè)借殼上市蓬勃發(fā)展的時(shí)期，2011年之后，受?chē)?guó)內(nèi)外環(huán)境的影響，房地產(chǎn)企業(yè)的借殼上市逐漸進(jìn)入了低迷期。我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)借殼上市現(xiàn)象多發(fā)生于我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省份，出現(xiàn)這種情況的主要原因則是這些地區(qū)受經(jīng)濟(jì)危機(jī)的沖擊較大，

3、企業(yè)對(duì)融資的愿望比較強(qiáng)烈，因此在某一省份扎堆出現(xiàn)借殼上市的情況。從借殼模式來(lái)看，我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)的借殼模式主要分為股份回購(gòu)、定向增發(fā)與資產(chǎn)置換三種模式，在實(shí)際情況中則是以這三種模式的組合出現(xiàn)。本文在分析房地產(chǎn)企業(yè)借殼上市整體概貌的基礎(chǔ)之上，選取華夏幸福借殼浙江ST國(guó)祥為案例，對(duì)華夏幸福借殼上市的動(dòng)因、概貌等做了詳盡的描述，對(duì)其借殼上市的績(jī)效評(píng)價(jià)采用因子分析法。研究發(fā)現(xiàn)，由于借殼前期的資本投入與后續(xù)的資源整合，借殼上市對(duì)企業(yè)的短期績(jī)效造成一