企業(yè)財(cái)務(wù)柔性政策探討——以TCL集團(tuán)為例.pdf

1、進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，經(jīng)濟(jì)全球化的浪潮席卷而來(lái)，恰逢國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)體制正進(jìn)行著自上而下式的變革。20世紀(jì)70年代之前，由于全球經(jīng)濟(jì)邊界比較明顯，跨國(guó)公司尚未形成當(dāng)今如此龐大的規(guī)模，企業(yè)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境相對(duì)來(lái)說(shuō)比較穩(wěn)定，但隨著科技的進(jìn)步，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展不僅使得加速了經(jīng)濟(jì)一體化，同時(shí)帶給企業(yè)帶來(lái)了經(jīng)營(yíng)環(huán)境的更多不確定性。2008年的爆發(fā)的金融危機(jī)便是其中一個(gè)表現(xiàn)形式。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，缺乏財(cái)務(wù)柔性以致資金鏈斷裂是導(dǎo)致危機(jī)中大多數(shù)企業(yè)衰落的原因。實(shí)施良好財(cái)務(wù)

2、柔性政策的企業(yè)不僅能夠安全地渡過(guò)危機(jī)，而且還要充分利用危機(jī)中的“洗牌”機(jī)會(huì)進(jìn)行擴(kuò)張。常見(jiàn)的比如兼并和收購(gòu)破產(chǎn)公司將迅速提高他們?cè)谛袠I(yè)的整體實(shí)力和地位。2013年以來(lái)，我國(guó)步入經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)，經(jīng)濟(jì)增速換檔及質(zhì)量型、差異化的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)使得企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境日益復(fù)雜，企業(yè)想要保持充分的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力必須加大投資創(chuàng)新力度，而企業(yè)投資及創(chuàng)新對(duì)資金的需求巨大，顯然這在企業(yè)制定以及實(shí)施企業(yè)財(cái)務(wù)柔性政策方面提出了更高要求。
　　TCL集團(tuán)有限公司是在深圳證券

3、交易所上市的全球智能產(chǎn)品制造和互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用服務(wù)公司。經(jīng)過(guò)三十多年的發(fā)展，迅速發(fā)展成為中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者。2014年，TCL集團(tuán)將原有的“5+5”產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)正式調(diào)整為新的“7+3+1”結(jié)構(gòu)，希望能夠加速推進(jìn)“智能+互聯(lián)網(wǎng)”轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略和建立“產(chǎn)品+服務(wù)”新商業(yè)模式，更有效地建設(shè)和展示不同業(yè)務(wù)板塊的價(jià)值，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)。TCL集團(tuán)是典型的家電制造企業(yè)多元化發(fā)展的集團(tuán)之一，該企業(yè)集團(tuán)經(jīng)歷了艱難起步—高速發(fā)展一競(jìng)爭(zhēng)力下降等過(guò)程，面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)

4、爭(zhēng)，受到多重壓力。這也是本文探討TCL集團(tuán)財(cái)務(wù)柔性政策的主要背景。鑒于此，結(jié)合企業(yè)財(cái)務(wù)柔性政策的相關(guān)理論，以及TCL集團(tuán)自身的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)、行業(yè)特性、財(cái)務(wù)管理措施，對(duì)TCL集團(tuán)財(cái)務(wù)柔性政策戰(zhàn)略動(dòng)因、管理策略以及實(shí)施效果做出了較為深入的探討。本文介紹了TCL集團(tuán)實(shí)施財(cái)務(wù)柔性政策所采取的一系列措施，通過(guò)對(duì)TCL集團(tuán)的整體財(cái)務(wù)柔性政策的討論，包含案例的介紹、分析與總結(jié)，將理論與實(shí)踐結(jié)合，以期對(duì)我國(guó)企業(yè)的財(cái)務(wù)政策提出建議，同時(shí)可以為我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)主體

5、有效應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)環(huán)境和處理系統(tǒng)自身的不確定性進(jìn)而提升企業(yè)財(cái)務(wù)資源的配置效率、有效應(yīng)對(duì)全球化的后金融危機(jī)提供一種新的有效途徑和治理模式。
　　本文分為五個(gè)部分:第一部分為引言，介紹了論文的研究背景及意義，以及國(guó)內(nèi)外學(xué)者關(guān)于財(cái)務(wù)柔性以及財(cái)務(wù)柔性政策的相關(guān)文獻(xiàn)，并提出研究思路與方法。第二部分論述了財(cái)務(wù)柔性政策的含義，財(cái)務(wù)柔性政策的實(shí)施框架，財(cái)務(wù)柔性政策的經(jīng)濟(jì)后果，總結(jié)了財(cái)務(wù)柔性政策的理論基礎(chǔ)，為案例分析鋪平了道路。第三部分為案例介紹，描述了

6、TCL集團(tuán)基本情況、公司治理結(jié)構(gòu)，并簡(jiǎn)要闡述了TCL集團(tuán)的財(cái)務(wù)柔性政策概況以及其制度背景，為案例分析做背景鋪墊。第四部分是案例分析，首先對(duì)TCL集團(tuán)實(shí)施財(cái)務(wù)柔性政策的戰(zhàn)略動(dòng)因做出闡述，主要是從集團(tuán)內(nèi)外部?jī)煞矫鎭?lái)分析TCL集團(tuán)實(shí)施財(cái)務(wù)柔性政策的主要成因:滿足產(chǎn)品創(chuàng)新、應(yīng)對(duì)集團(tuán)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、弱化產(chǎn)能過(guò)剩以及增強(qiáng)投資能力。然后描述TCL集團(tuán)財(cái)務(wù)柔性政策的目標(biāo)、影響因素以及實(shí)施方式，實(shí)施方式主要是采取具體的措施來(lái)儲(chǔ)備和釋放財(cái)務(wù)柔性，比如出售資產(chǎn)、利

7、用業(yè)務(wù)重組、提前贖回可轉(zhuǎn)債等，又或者是為了應(yīng)對(duì)“云計(jì)算”挑戰(zhàn)和構(gòu)筑綠色循環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈。最后，定性分析和定量分析相結(jié)合，深入討論了TCL集團(tuán)的財(cái)務(wù)靈活性水平和實(shí)施財(cái)務(wù)靈活性政策的效果。在定量分析部分，本文使用多個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量財(cái)務(wù)柔性水平?，F(xiàn)金水平=公司現(xiàn)金比率-行業(yè)平均現(xiàn)金比率;負(fù)債柔性=Max{0，行業(yè)平均負(fù)債比率-公司債務(wù)比率};組合財(cái)務(wù)柔性水平=現(xiàn)金柔性水平+債務(wù)柔性水平+權(quán)益柔性水平，由于難以衡量權(quán)益柔性水平，本文在計(jì)算組合財(cái)務(wù)柔性水平