融資結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的實(shí)證研究.pdf

1、當(dāng)今國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的發(fā)展受到諸多方面的影響，作為世界新興經(jīng)濟(jì)體的中國(guó)，其經(jīng)濟(jì)的主要驅(qū)動(dòng)力，由過(guò)去勞動(dòng)力密集的“中國(guó)制造”轉(zhuǎn)變?yōu)榻窈罂萍贾鲗?dǎo)的“中國(guó)設(shè)計(jì)”，離不開(kāi)科學(xué)技術(shù)的更新升級(jí)。專利作為科學(xué)技術(shù)的法律記載，蘊(yùn)含著大量科技要素，肩負(fù)著將科技轉(zhuǎn)化為實(shí)際成果的中介使命。按照專利的科技含量和功能作用，專利可以區(qū)分為發(fā)明專利、實(shí)用新型專利、外觀設(shè)計(jì)專利。眾所周知，專利的產(chǎn)出需要大量專項(xiàng)資金、人力的投入。對(duì)于不同的專利，投入的資金與風(fēng)險(xiǎn)的狀況也不盡

2、相同。究竟怎樣的資本投入來(lái)源及其結(jié)構(gòu)更適宜哪一類的專利產(chǎn)出，學(xué)術(shù)界目前眾說(shuō)紛紜。
　　本文在經(jīng)過(guò)梳理以往學(xué)者的研究結(jié)論、分析主流的學(xué)術(shù)理論后發(fā)現(xiàn)，大部分學(xué)者支持股權(quán)融資鼓勵(lì)專利產(chǎn)出，債權(quán)融資抑制專利產(chǎn)出。但是，之前的研究沒(méi)有利用好專利數(shù)據(jù)，也很少有人將專利分為三類進(jìn)行實(shí)證研究。于是，本文利用上證A股財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和短面板固定效應(yīng)模型進(jìn)行實(shí)證研究，最終得出債券融資抑制發(fā)明專利產(chǎn)出、權(quán)益融資反之的結(jié)論，這符合融資優(yōu)序理論。但是，對(duì)于那些科技