新三板做市轉(zhuǎn)讓公司股利政策的市場(chǎng)效應(yīng)研究.pdf

1、新三板作為全國(guó)性的非上市股份有限公司股權(quán)交易平臺(tái)，主要針對(duì)的是中小企業(yè)，是我國(guó)股權(quán)交易市場(chǎng)的有益補(bǔ)充。2014年8月，新三板引入做市商制度，為市場(chǎng)注入新的活力。股利政策的制定是新三板公司財(cái)務(wù)決策的一項(xiàng)重要內(nèi)容。研究股利政策的市場(chǎng)效應(yīng)無(wú)論是對(duì)新三板公司分配方案的制定還是對(duì)資本市場(chǎng)上的投資者做出正確的投資決策都有重要的現(xiàn)實(shí)意義。股利政策的市場(chǎng)效應(yīng)具體表現(xiàn)在新三板公司公告股利政策時(shí)能對(duì)公司股價(jià)產(chǎn)生影響。
　　本文旨在對(duì)新三板做市轉(zhuǎn)讓公司

2、最主要的幾種股利分配方式進(jìn)行研究，分析市場(chǎng)對(duì)其反應(yīng)，以期為監(jiān)管者加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管和新三板做市轉(zhuǎn)讓公司制定合理的股利政策提供可行的政策建議，同時(shí)也為投資者進(jìn)行理性的投資決策提供操作意見(jiàn)。
　　本文通過(guò)事件研究法進(jìn)行實(shí)證研究，得出了以下結(jié)論:我國(guó)新三板做市轉(zhuǎn)讓公司股利政策存在顯著的市場(chǎng)效應(yīng)，即在股利公告預(yù)案前后共15天的時(shí)間窗口內(nèi)，累計(jì)超額收益率顯著不為0，股利政策能夠?qū)π氯遄鍪修D(zhuǎn)讓公司股價(jià)產(chǎn)生影響;在預(yù)案公告日及之后三天的時(shí)間窗口內(nèi)，

3、現(xiàn)金股利政策在短期能夠明顯地推動(dòng)股價(jià)的上揚(yáng);在預(yù)案公告日及之后三天的時(shí)間窗口內(nèi)，現(xiàn)金股利樣本組與混合股利樣本組以及股票股利樣本組與混合股利樣本組具有顯著性差異，不同的股利政策對(duì)新三板做市轉(zhuǎn)讓公司股價(jià)的影響具有顯著差異。
　　本文在得到的上述研究結(jié)果的基礎(chǔ)上提出了下列相關(guān)建議。對(duì)于新三板做市轉(zhuǎn)讓公司來(lái)說(shuō)，應(yīng)該轉(zhuǎn)變觀念，在保證公司自身能夠獲得長(zhǎng)足發(fā)展的同時(shí)，照顧到投資者的合法權(quán)益。對(duì)于證監(jiān)會(huì)等監(jiān)督管理部門(mén)來(lái)說(shuō)，應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)新三板做市轉(zhuǎn)讓