上市公司財(cái)務(wù)重述與高管強(qiáng)制離任關(guān)系的研究——基于內(nèi)部治理視角.pdf

1、財(cái)務(wù)報(bào)告是上市公司公布其財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的重要工具，是外部投資者和利益相關(guān)者在資本市場(chǎng)上獲取有效信息的重要渠道，也是公眾投資者們作決策的重要依據(jù)。近年來，財(cái)務(wù)重述的現(xiàn)象越來越嚴(yán)重，發(fā)生重述的公司逐年遞增，涉及到了大多數(shù)行業(yè)，其重述內(nèi)容的性質(zhì)不僅涉及面廣，而且還通常與核心的財(cái)務(wù)指標(biāo)有關(guān)。這不但違背了財(cái)務(wù)信息披露的真實(shí)準(zhǔn)確性，而且挫傷了廣大投資者的信心，影響公司價(jià)值，對(duì)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展造成一定的影響。因此，財(cái)務(wù)重述問題引起了資本市場(chǎng)和學(xué)

2、術(shù)界的廣泛關(guān)注。在現(xiàn)代企業(yè)制度下，隨著所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離，公司高管有責(zé)任、有義務(wù)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行管理。如果內(nèi)部治理機(jī)制是有效的，則可以通過設(shè)計(jì)完善的監(jiān)督激勵(lì)機(jī)制，一旦發(fā)現(xiàn)不合格的高管，可以通過解雇的方法來懲罰高管。
　　對(duì)于日益嚴(yán)重的財(cái)務(wù)重述現(xiàn)象，本文研究了我國(guó)的上市公司內(nèi)部治理機(jī)制是否可以通過高管強(qiáng)制離任來替換掉不合格的高管。本文希望通過對(duì)這個(gè)問題進(jìn)行研究探討，從而豐富我國(guó)財(cái)務(wù)重述和高管強(qiáng)制離任關(guān)系的實(shí)證研究成果

3、，并為完善我國(guó)公司的內(nèi)部治理機(jī)制提供一定的借鑒。本文以2010-2013年發(fā)生財(cái)務(wù)重述的A股上市公司為研究樣本，采用Logistic回歸，考察了財(cái)務(wù)重述和高管強(qiáng)制離任的相關(guān)性。研究發(fā)現(xiàn)：(1)其他因素不變的情況下，財(cái)務(wù)重述與高管強(qiáng)制離任正相關(guān)；(2)在控制了其他因素后，國(guó)有控股會(huì)弱化由于財(cái)務(wù)重述導(dǎo)致的高管強(qiáng)制離任的影響；(3)在控制了其他因素后，受到監(jiān)管部門強(qiáng)制性要求的重述公司，其高管強(qiáng)制離任的可能性高于未受到強(qiáng)制性要求的重述公司；(4

4、)其他因素不變的情況下，在發(fā)生財(cái)務(wù)重述的公司中，實(shí)質(zhì)性財(cái)務(wù)重述比技術(shù)性財(cái)務(wù)重述引起高管強(qiáng)制離任的可能性要大。研究結(jié)果表明，當(dāng)我國(guó)上市公司發(fā)布財(cái)務(wù)重述公告后，在有效的內(nèi)部治理機(jī)制下，治理層可以通過解雇高管來挽回公司的損失和市場(chǎng)聲譽(yù)。
　　本文的研究主要在以下兩方面有所創(chuàng)新：第一，在研究方法上，本文引入了財(cái)務(wù)重述內(nèi)容的性質(zhì)這個(gè)指標(biāo)，將重述分類為實(shí)質(zhì)性重述和技術(shù)性重述來刻畫財(cái)務(wù)重述的嚴(yán)重程度，以此來驗(yàn)證財(cái)務(wù)重述和高管強(qiáng)制離任的關(guān)系。第二