投資者保護(hù)對(duì)股權(quán)治理影響的研究.pdf

1、公司治理的模式和績(jī)效很大程度上受股權(quán)結(jié)構(gòu)的影響，而股權(quán)結(jié)構(gòu)又取決于一國(guó)對(duì)投資者的法律保護(hù)程度，是一個(gè)被管制環(huán)境決定的變量。在此邏輯基礎(chǔ)上本文試著從法律對(duì)投資者保護(hù)的角度出發(fā)解釋與股權(quán)相關(guān)的治理問(wèn)題。本文從理論層面上總結(jié)了法律制度對(duì)股權(quán)治理的作用機(jī)理：小股東在公司治理中傾向于“搭便車”，大股東既有動(dòng)力監(jiān)督管理層也有動(dòng)機(jī)對(duì)小股東進(jìn)行掠奪。掠奪行為影響了公司對(duì)融資模式的選擇，促使股權(quán)高度集中，損害了小股東利益，影響到公司治理的有效性，進(jìn)而造成

2、公司價(jià)值降低。中國(guó)上市公司股權(quán)構(gòu)成的最大特點(diǎn)是具有復(fù)雜性、流動(dòng)性和集中性，并因此導(dǎo)致大股東濫用股權(quán)。本文以投資者保護(hù)為出發(fā)點(diǎn)對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系進(jìn)行了回歸分析，并以一家上市公司ST猴王為案例進(jìn)行探討，認(rèn)為我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響與傳統(tǒng)理論預(yù)期的情形并不完全一致，但與我國(guó)當(dāng)前的公司治理狀況有一定程度上的依存。最后本文從解決國(guó)家股、法人股的流通問(wèn)題，增加法人股比重，培育機(jī)構(gòu)投資者等方面探討了如何改善我國(guó)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)問(wèn)