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文檔簡(jiǎn)介
1、由于機(jī)構(gòu)投資者在我國(guó)的證券市場(chǎng)扮演著愈來(lái)愈重要的角色,因此通過(guò)對(duì)機(jī)構(gòu)投資者持股對(duì)投資者保護(hù)的影響,對(duì)理解發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者的經(jīng)濟(jì)后果具有重要意義,也為投資者保護(hù)研究提供有益的視角。同時(shí)我國(guó)上市公司治理廣泛存在內(nèi)部人控制和控制股東侵犯中小股東利益的問題,機(jī)構(gòu)投資者作為外部投資者如果能夠改善上市公司治理狀況,那么中小投資者的利益就會(huì)得到很大保護(hù)。
因此本文將研究機(jī)構(gòu)投資者持股能否監(jiān)督和改善上市公司的公司治理狀況。
本文通過(guò)研
2、究機(jī)構(gòu)投資者持股對(duì)上市公司治理行為的改善,進(jìn)而起到保護(hù)中小投資者的作用,驗(yàn)證了20世紀(jì)80年代以來(lái)流行的“機(jī)構(gòu)積極主義”理論。本文發(fā)現(xiàn)我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)開始參與到上市公司治理中來(lái),而且對(duì)公司治理的確有一定的改善作用,具有一定的理論和現(xiàn)實(shí)意義。但是由于我國(guó)的市場(chǎng)環(huán)境,法制環(huán)境和機(jī)構(gòu)投資者的不成熟性等因素所限,我國(guó)的機(jī)構(gòu)投資者尚未充分發(fā)揮其對(duì)上市公司的治理作用,這尤其體現(xiàn)在機(jī)構(gòu)投資者持股并不能遏制大股東控股公司存在的“利益輸送”行為上面。綜
3、合來(lái)說(shuō),本文的研究成果如下:
1、選取了上市公司業(yè)績(jī)(ROE,RPS,NAS)作為上市公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)指標(biāo),發(fā)現(xiàn)機(jī)構(gòu)投資者持股能夠改善上市公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。這表明機(jī)構(gòu)投資者持股對(duì)公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)有促進(jìn)作用,這是對(duì)中小投資者權(quán)益的有利促進(jìn)。
2、選取了大股東持股公司的現(xiàn)金股利發(fā)放(DIVD)來(lái)檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)投資者持股能否對(duì)大股東的“利益輸送”行為起到遏制作用,但是發(fā)現(xiàn)機(jī)構(gòu)投資者未起到明顯作用。同時(shí)對(duì)其他上市公司的現(xiàn)金股利發(fā)放行為的
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