上市公司各行業(yè)股價(jià)與公司盈利運(yùn)營指標(biāo)的相關(guān)性研究.pdf

1、上市公司的股票價(jià)格與公司的財(cái)務(wù)績效相關(guān)性一直是經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域各學(xué)者熱衷研究的話題，研究者通過不同的途徑，從許多方面出發(fā)，得出了各自的結(jié)論。公司在股票市場上的股價(jià)波動(dòng)一定程度上反映了公司的經(jīng)營狀況;公司的業(yè)績表現(xiàn)，又可以通過公司對(duì)外公布的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行衡量。研究者試圖建立這兩者的關(guān)系，來驗(yàn)證公司的運(yùn)營成果是否與他們?cè)诠善笔袌錾系姆从诚嘁恢?。大多?shù)的學(xué)者都將單個(gè)的公司或行業(yè)作為研究對(duì)象來進(jìn)行研究，但從行業(yè)角度將公司分類，對(duì)股價(jià)與績效相關(guān)性進(jìn)行考察

2、和比較分析的論文目前還比較少。其實(shí)每一個(gè)行業(yè)都有自己的特點(diǎn)，每一個(gè)行業(yè)都會(huì)因?yàn)槠湫袠I(yè)運(yùn)行系統(tǒng)相異，行業(yè)的經(jīng)濟(jì)社會(huì)功能不同，而出現(xiàn)對(duì)于股價(jià)的影響與其相關(guān)的指標(biāo)不同的現(xiàn)象，比如對(duì)于農(nóng)業(yè)這樣的生產(chǎn)行業(yè)，其盈利指標(biāo)就會(huì)對(duì)股價(jià)影響較為顯著，而像批發(fā)行業(yè)這類以批量出售產(chǎn)品的行業(yè)，存貨等資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這樣的運(yùn)營指標(biāo)對(duì)其股價(jià)的影響就較為顯著，而又諸如電力煤氣及水行業(yè)這樣的壟斷性質(zhì)企業(yè)，盈利指標(biāo)和運(yùn)營指標(biāo)或許對(duì)股價(jià)的影響都不顯著。因此，我們?cè)趯?duì)股價(jià)績效相關(guān)性

3、進(jìn)行研究時(shí)，有必要按行業(yè)分類來進(jìn)行比較分析。這樣做不僅能將問題分析得更清楚，而且也能夠通過這種對(duì)比分析的方法，為投資者提供投資參考和建議。
　　按照以前的研究，與股價(jià)相關(guān)的財(cái)務(wù)績效指標(biāo)通常都會(huì)選取四個(gè);每股盈利指標(biāo)、運(yùn)營指標(biāo)、償債指標(biāo)和發(fā)展指標(biāo)，而前三個(gè)是經(jīng)常會(huì)被選到的。不過筆者考慮到績效的反應(yīng)會(huì)直接以盈利能力和運(yùn)營能力體現(xiàn)出來，而償債能力是屬于較為長期的一個(gè)影響指標(biāo)，因此筆者主要選取了反映盈利能力和運(yùn)營能力的指標(biāo)作為解釋變量，并

4、將償債能力指標(biāo)作為了控制變量，以此來研究運(yùn)營能力和盈利能力對(duì)股價(jià)的影響。同時(shí)，考慮到股價(jià)的波動(dòng)性，在樣本的選取上每個(gè)行業(yè)分別選取了5年的指標(biāo)數(shù)據(jù)，使用了逐步回歸的實(shí)證方法，將樣本的變動(dòng)情況考慮進(jìn)去。雖然目前研究股價(jià)績效相關(guān)性的論文不少，但大多數(shù)是取一年的樣本數(shù)據(jù)直接利用多元線性回歸的方法來進(jìn)行分析，而使用相對(duì)數(shù)據(jù)，也就是做一階差分的研究相對(duì)較少，這一點(diǎn)也算本文的創(chuàng)新之處吧。
　　因此，本文試圖從行業(yè)的角度，對(duì)2010-2014這五