上市公司各行業(yè)股價與公司盈利運營指標的相關性研究.pdf

1、上市公司的股票價格與公司的財務績效相關性一直是經(jīng)濟學領域各學者熱衷研究的話題，研究者通過不同的途徑，從許多方面出發(fā)，得出了各自的結論。公司在股票市場上的股價波動一定程度上反映了公司的經(jīng)營狀況;公司的業(yè)績表現(xiàn)，又可以通過公司對外公布的財務指標進行衡量。研究者試圖建立這兩者的關系，來驗證公司的運營成果是否與他們在股票市場上的反映相一致。大多數(shù)的學者都將單個的公司或行業(yè)作為研究對象來進行研究，但從行業(yè)角度將公司分類，對股價與績效相關性進行考察

2、和比較分析的論文目前還比較少。其實每一個行業(yè)都有自己的特點，每一個行業(yè)都會因為其行業(yè)運行系統(tǒng)相異，行業(yè)的經(jīng)濟社會功能不同，而出現(xiàn)對于股價的影響與其相關的指標不同的現(xiàn)象，比如對于農(nóng)業(yè)這樣的生產(chǎn)行業(yè)，其盈利指標就會對股價影響較為顯著，而像批發(fā)行業(yè)這類以批量出售產(chǎn)品的行業(yè)，存貨等資產(chǎn)周轉率這樣的運營指標對其股價的影響就較為顯著，而又諸如電力煤氣及水行業(yè)這樣的壟斷性質(zhì)企業(yè)，盈利指標和運營指標或許對股價的影響都不顯著。因此，我們在對股價績效相關性

3、進行研究時，有必要按行業(yè)分類來進行比較分析。這樣做不僅能將問題分析得更清楚，而且也能夠通過這種對比分析的方法，為投資者提供投資參考和建議。
　　按照以前的研究，與股價相關的財務績效指標通常都會選取四個;每股盈利指標、運營指標、償債指標和發(fā)展指標，而前三個是經(jīng)常會被選到的。不過筆者考慮到績效的反應會直接以盈利能力和運營能力體現(xiàn)出來，而償債能力是屬于較為長期的一個影響指標，因此筆者主要選取了反映盈利能力和運營能力的指標作為解釋變量，并

4、將償債能力指標作為了控制變量，以此來研究運營能力和盈利能力對股價的影響。同時，考慮到股價的波動性，在樣本的選取上每個行業(yè)分別選取了5年的指標數(shù)據(jù)，使用了逐步回歸的實證方法，將樣本的變動情況考慮進去。雖然目前研究股價績效相關性的論文不少，但大多數(shù)是取一年的樣本數(shù)據(jù)直接利用多元線性回歸的方法來進行分析，而使用相對數(shù)據(jù)，也就是做一階差分的研究相對較少，這一點也算本文的創(chuàng)新之處吧。
　　因此，本文試圖從行業(yè)的角度，對2010-2014這五