上市公司自由現(xiàn)金流量與股價(jià)的相關(guān)性研究.pdf

1、上市公司對(duì)外公布的會(huì)計(jì)信息是投資者決策的主要信息來(lái)源和依據(jù)，而影響股票價(jià)格變動(dòng)的因素很多，不同的會(huì)計(jì)信息對(duì)股價(jià)的影響作用和程度也不盡相同，尤其是一些傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)盈余指標(biāo)，容易受到會(huì)計(jì)計(jì)量方法和人為操縱等因素的影響，有一定的局限性，其有用性也一直飽受來(lái)自財(cái)務(wù)學(xué)和投資學(xué)的質(zhì)疑。自詹森提出自由現(xiàn)金流量理論以來(lái)，各國(guó)學(xué)者對(duì)此進(jìn)行了廣泛的研究，且已成為國(guó)外投資者進(jìn)行投資的重要分析工具。這些研究多是建立在美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系下的證券投資市場(chǎng)，而我國(guó)證券市

2、場(chǎng)有特殊的背景，因此有必要研究自由現(xiàn)金流量理論在我國(guó)證券投資市場(chǎng)的有效性和適應(yīng)性，所以本文特別針對(duì)上市公司自由現(xiàn)金流量指標(biāo)如何作用和影響股票價(jià)格展開(kāi)研究，以為投資者從事證券投資提供有益參考。
　　 本文以上海A股上市公司為研究對(duì)象，從計(jì)價(jià)模型觀角度出發(fā)，以O(shè)hlson模型為根基，運(yùn)用國(guó)泰安CSMAR中國(guó)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)庫(kù)和股票市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)庫(kù)，選取2008年-2011年A股上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)，計(jì)算得出本文選用的溢余自由現(xiàn)金

3、流量，建立財(cái)務(wù)指標(biāo)與股價(jià)的回歸模型。通過(guò)對(duì)樣本公司自由現(xiàn)金流量等指標(biāo)與股價(jià)的相關(guān)性分析及回歸分析，探究A股上市公司自由現(xiàn)金流量與股價(jià)的相關(guān)性強(qiáng)弱以及對(duì)股價(jià)的解釋程度。
　　 本文通過(guò)運(yùn)用SPSS17.0軟件對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究，得出以下結(jié)論:本文選用的上市公司溢余自由現(xiàn)金流量指標(biāo)與股價(jià)顯著正相關(guān)性，且對(duì)股票價(jià)格有一定的解釋力度，明顯優(yōu)于股權(quán)自由現(xiàn)金流量指標(biāo);另外自由現(xiàn)金流量與股價(jià)的相關(guān)性弱于每股收益與股價(jià)的相關(guān)性，且對(duì)股價(jià)的解釋力