新三板企業(yè)股權(quán)特征與企業(yè)績效關(guān)系研究.pdf

1、在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，在大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新的火熱氛圍中，中小企業(yè)正發(fā)揮著越來越重要的作用，但其融資過程中所遇到的問題依然沒能找到有效的方式得以解決。銀行的嚴(yán)審查、IPO的高門檻都讓中小企業(yè)望而卻步，而新三板良好的“包容性”以及相對較低的門檻為高科技技術(shù)企業(yè)尤其是其中的中小微企業(yè)帶來了希望。此外，清科數(shù)據(jù)顯示，掛牌新三板已經(jīng)成為VC/PE以及天使投資退出的主要方式，種種現(xiàn)象均表明，新三板在資本市場中正發(fā)揮著越來越重要的作用。雖然關(guān)于股權(quán)特征的研

2、究十分熱門，但是針對新三板所做的這方面研究十分少。本文從新三板掛牌企業(yè)的特征出發(fā)，從理論和實證兩個角度分析了股權(quán)集中度、股權(quán)制衡度以及VC/PE背景對企業(yè)績效的影響。通過對大量文獻(xiàn)的研究，最終提出本文的三個假設(shè)并選取了適當(dāng)?shù)闹笜?biāo)構(gòu)建了模型進(jìn)行實證分析，最終結(jié)果表明，股權(quán)集中度與股權(quán)制衡度均與企業(yè)經(jīng)營績效之間存在著顯著的正相關(guān)關(guān)系，而VC/PE背景與企業(yè)績效之間存在著并不顯著的正相關(guān)關(guān)系。之后對模型進(jìn)行修正時發(fā)現(xiàn)，股權(quán)集中度在達(dá)到一定高度