經(jīng)營者股權(quán)激勵與企業(yè)績效關(guān)系研究.pdf

1、經(jīng)營者股權(quán)激勵已經(jīng)被廣泛應(yīng)用于各國的管理實踐,股權(quán)激勵可以實現(xiàn)企業(yè)對經(jīng)營者的長期激勵,使經(jīng)營者利益與企業(yè)利益相一致,從而有效地解決國有上市公司經(jīng)營者委托代理問題,促進企業(yè)績效的有效增長。嚴(yán)格來講,經(jīng)營者股權(quán)激勵應(yīng)與企業(yè)績效掛鉤,可以用企業(yè)績效測度經(jīng)營者股權(quán)激勵效用。但是截至目前為止,現(xiàn)有的研究文獻基本都是將研究的側(cè)重點放在解決經(jīng)營者的股權(quán)激勵問題,沒有研究現(xiàn)行的經(jīng)營者股權(quán)激勵對企業(yè)績效產(chǎn)生的影響如何,特別是對我國國有企業(yè)沒有進行系統(tǒng)的研

2、究。據(jù)此本文選取國有上市公司經(jīng)營者股權(quán)激勵水平和企業(yè)績效作為研究對象,對二者關(guān)系做進一步的研究。 本文在研究股權(quán)激勵相關(guān)理論的基礎(chǔ)上重新界定了相關(guān)概念,構(gòu)建出國有上市公司經(jīng)營者股權(quán)激勵與企業(yè)績效關(guān)系的模型,提出相關(guān)假設(shè),運用頻數(shù)分析和歸納法等研究方法,以滬、深兩市證券交易所制造業(yè)國有上市公司作為我國上市公司的代表進行了國有上市公司經(jīng)營者股權(quán)激勵與企業(yè)績效關(guān)系的實證研究。采用2004年-2006年的數(shù)據(jù)構(gòu)建均衡的平行數(shù)據(jù)為研究樣本

3、,采用廣義的兩階段最小二乘法、HAUSMAN檢驗,運用因子分析、回歸分析、相關(guān)性分析等方法,檢驗各影響因素對經(jīng)營者股權(quán)激勵與企業(yè)績效相關(guān)性的影響。 研究結(jié)果表明： ①運用皮爾遜相關(guān)分析得出影響經(jīng)營者股權(quán)激勵的因素與企業(yè)績效存在顯著相關(guān)關(guān)系,并討論了各影響因素的單獨影響和共同影響程度。 ②運用因子分析從公司的贏利能力、營運能力、償債能力、發(fā)展能力四個方面計算出上市公司績效的綜合評價值。 ③通過回歸分析得出,