中國(guó)上市公司媒體聲譽(yù)與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系研究：基于CEO反應(yīng)的視角.pdf

1、轉(zhuǎn)型期的中國(guó)，媒體作為社會(huì)大眾的“意見領(lǐng)袖”，深刻地影響甚至改變了企業(yè)的很多決策與經(jīng)營(yíng)實(shí)踐。戰(zhàn)略管理學(xué)者認(rèn)為，媒體聲譽(yù)具有高價(jià)值、稀缺性、不可替代和不可模仿的特點(diǎn)，是企業(yè)重要的戰(zhàn)略性資源。學(xué)界雖然從媒體報(bào)道和企業(yè)聲譽(yù)的角度考察了其對(duì)企業(yè)行為和結(jié)果的影響，但是通過(guò)相關(guān)文獻(xiàn)回顧發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)有關(guān)媒體對(duì)企業(yè)影響以及企業(yè)聲譽(yù)的研究存在以下不足：第一，研究者往往將目光聚集于負(fù)面報(bào)道產(chǎn)生的治理作用，而忽視了正面報(bào)道的影響；第二，研究媒體報(bào)道對(duì)企業(yè)影響的

2、作用機(jī)制文獻(xiàn)多是從傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)視角出發(fā)，卻缺少了對(duì)行為人一些關(guān)鍵要素如社會(huì)因素、心理因素的重視；第三，聲譽(yù)對(duì)企業(yè)績(jī)效的關(guān)系雖然較明確，但少有研究深入揭示聲譽(yù)與企業(yè)績(jī)效間的作用路徑。本研究主要內(nèi)容包括：
　?、艦闄z驗(yàn)中國(guó)情境下媒體聲譽(yù)對(duì)企業(yè)績(jī)效的關(guān)系以及可能的中間機(jī)制，通過(guò)整合媒體系統(tǒng)依存理論、高階理論和聲譽(yù)理論，提出了基于企業(yè)行為主體CEO反應(yīng)視角的媒體聲譽(yù)-企業(yè)績(jī)效理論模型。該模型認(rèn)為，媒體聲譽(yù)具有企業(yè)聲譽(yù)同樣的信號(hào)傳統(tǒng)與身份特征

3、功能，并作用于CEO可能使其表現(xiàn)出演化的幻覺、壓力以及激勵(lì)功能，即媒體聲譽(yù)會(huì)通過(guò)CEO過(guò)度自信、維持現(xiàn)狀、利益訴求進(jìn)而對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生影響。這一理論模型為本文研究提供了分析的基礎(chǔ)。
　?、茷轵?yàn)證媒體聲譽(yù)對(duì)中國(guó)企業(yè)績(jī)效的意義，考察了媒體聲譽(yù)對(duì)企業(yè)績(jī)效的直接關(guān)系，通過(guò)理論假設(shè)和實(shí)證分析，特別是運(yùn)用加權(quán)回歸分析和系統(tǒng)GMM估計(jì)兩種方法，結(jié)果均驗(yàn)證了“媒體聲譽(yù)是企業(yè)重要的戰(zhàn)略性資源”這一論斷。同時(shí)，研究通過(guò)控制樣本選擇性偏差、多重共線性及異

4、方差問(wèn)題，保證了分析結(jié)果的可靠性。此外，研究也分析了媒體聲譽(yù)對(duì)企業(yè)影響的時(shí)間效應(yīng)，結(jié)果表明媒體聲譽(yù)對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響僅在本期和下期效應(yīng)顯著，而后影響大幅弱化。在媒體聲譽(yù)與企業(yè)績(jī)效直接關(guān)系的研究基礎(chǔ)上，本文依據(jù)所構(gòu)建的理論模型進(jìn)一步探討了媒體聲譽(yù)與企業(yè)績(jī)效間的作用機(jī)制。
　?、翘接懥艘訡EO過(guò)度自信為中介變量的幻覺機(jī)制、以CEO維持現(xiàn)狀為中介變量的壓力機(jī)制和以CEO利益訴求為中介變量的激勵(lì)機(jī)制。基于國(guó)內(nèi)14份財(cái)經(jīng)類報(bào)紙為基礎(chǔ)收集了20

5、10-2013年間在滬深證券交易所上市交易的123家全樣本公司媒體報(bào)道的信息并通過(guò)內(nèi)容分析法計(jì)算了媒體宜人性指數(shù)，結(jié)合CSMAR和新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)等提供的財(cái)務(wù)、公司治理數(shù)據(jù)，借助溫忠麟等（2004）的中介變量檢驗(yàn)方法，通過(guò)回歸分析表明：媒體聲譽(yù)越高的企業(yè)，其CEO越有可能出現(xiàn)過(guò)度自信傾向，同時(shí)其CEO越有可能維持現(xiàn)有戰(zhàn)略與經(jīng)營(yíng)實(shí)踐及進(jìn)行利益訴求。CEO過(guò)度自信會(huì)損害企業(yè)績(jī)效，且媒體聲譽(yù)對(duì)CEO過(guò)度自信的影響僅存在于當(dāng)期。而CEO維持現(xiàn)狀和利益

6、訴求均會(huì)促進(jìn)企業(yè)績(jī)效的提升，且壓力機(jī)制和激勵(lì)機(jī)制的作用期限還會(huì)跨越媒體報(bào)道當(dāng)期。此外，CEO權(quán)力對(duì)CEO過(guò)度自信與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系起正向調(diào)節(jié)作用。在CEO權(quán)力強(qiáng)度較大的企業(yè)里，CEO過(guò)度自信對(duì)企業(yè)績(jī)效的損害更甚。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度對(duì)CEO維持現(xiàn)狀與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系起調(diào)節(jié)作用。在競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)CEO維持現(xiàn)狀甚至?xí)?duì)企業(yè)績(jī)效有一定程度的阻礙作用，而在競(jìng)爭(zhēng)較弱的行業(yè)CEO維持現(xiàn)狀可以提升企業(yè)績(jī)效。企業(yè)所有制對(duì)媒體聲譽(yù)與CEO利益訴求的關(guān)系起調(diào)節(jié)作用。在