我國上市公司資產(chǎn)與企業(yè)績效關(guān)系的實證研究.pdf

1、改革開放以來，為了在激烈的市場競爭中求得生存和發(fā)展，為了追求企業(yè)規(guī)模、經(jīng)濟(jì)效益的快速增長，很多企業(yè)都采用投入大量的資金，擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，推行上市等方法，為其發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。但由于資源配置的不合理，管理不善等多方面原因，劣質(zhì)資產(chǎn)沉積、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)失衡、資產(chǎn)效率低的問題也日益顯露出來，影響著企業(yè)經(jīng)營的質(zhì)量和經(jīng)濟(jì)效益的提高。目前，很多投資者在分析上市公司經(jīng)營業(yè)績時，很少關(guān)注公司的資產(chǎn)狀況。實際上，在對業(yè)績進(jìn)行分析的同時，對上市公司的資產(chǎn)狀況進(jìn)行分析

2、也是非常重要的，因為公司的資產(chǎn)質(zhì)量、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)營運(yùn)狀況及其變化對公司的經(jīng)營情況和財務(wù)狀況都有著重要的影響。 本文在分析了國內(nèi)外文獻(xiàn)對資產(chǎn)的特征及其與企業(yè)績效關(guān)系研究的基礎(chǔ)上，選取資產(chǎn)中比較重要，國內(nèi)普遍比較關(guān)注，但是定量研究卻做的很少的三個方面作為研究的重點(diǎn)，從市場的角度，用實證分析的方法來考察這三個方面對我國上市公司績效的影響。這三個方面分別是企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)營運(yùn)狀況。研究的有效樣本是從2003年深滬股市中篩

3、選出來的1117家公司，運(yùn)用OLS方法對選取樣本進(jìn)行參數(shù)估計，得到如下主要結(jié)果： ① 從資產(chǎn)質(zhì)量來看，它對我國上市公司績效的影響是顯著正相關(guān)的，企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量越高，績效越好。這主要是因為企業(yè)資產(chǎn)中的被調(diào)整項目即3年以上的應(yīng)收款項、待攤費(fèi)用、待處理（流動、固定）資產(chǎn)凈損失、開辦費(fèi)以及長期待攤費(fèi)用，雖然屬于企業(yè)資產(chǎn)的一部分，卻不能為企業(yè)將來帶來經(jīng)濟(jì)效益，或帶來的經(jīng)濟(jì)效益較小，從而影響了企業(yè)的績效； ② 從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來看，它對我國

4、上市公司績效的影響是顯著正相關(guān)的，企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)越合理，企業(yè)績效越好。通過對企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)存在性的理論分析和企業(yè)最優(yōu)資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)的行業(yè)估計，本文得出，企業(yè)在對其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整時，應(yīng)以最優(yōu)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)——所屬行業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的均值為標(biāo)準(zhǔn)，提高企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的合理性，進(jìn)而提高企業(yè)的經(jīng)營效益； ③ 從資產(chǎn)營運(yùn)狀況來看，它對我國上市公司績效的影響是顯著正相關(guān)的，企業(yè)資產(chǎn)的營運(yùn)狀況即資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率高，企業(yè)的績效就好。這是因為資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率高，則說明