民營(yíng)上市公司對(duì)外擔(dān)保行為與企業(yè)績(jī)效關(guān)系研究.pdf

1、目前我國(guó)上市公司對(duì)外擔(dān)保行為逐漸走向成熟,由擔(dān)保引發(fā)的負(fù)面信息日益減少,擔(dān)保行為正逐步發(fā)揮著其積極的經(jīng)濟(jì)功能。而當(dāng)前我國(guó)對(duì)于擔(dān)保行為的研究還停留在以往的研究范式,即從擔(dān)保的負(fù)面效應(yīng)出發(fā),從公司治理的角度研究其發(fā)生的機(jī)制,影響以及防范措施,這些研究都是基于不良擔(dān)保產(chǎn)生的負(fù)面效果展開(kāi)的。而對(duì)于正常的對(duì)外擔(dān)保行為本身,特別是從其幾個(gè)自身屬性對(duì)于上市公司績(jī)效影響的研究較少。特別是民營(yíng)上市公司,因?yàn)槠淇癸L(fēng)險(xiǎn)能力相對(duì)較差,對(duì)外擔(dān)保行為受行政影響相對(duì)

2、較小,故通過(guò)本文對(duì)民營(yíng)上市公司對(duì)外擔(dān)保行為與企業(yè)績(jī)效的研究,對(duì)于其對(duì)外擔(dān)保行為的實(shí)施上提供一定的借鑒意義,以彌補(bǔ)該方面的空白,使對(duì)外擔(dān)保行為能產(chǎn)生更大的價(jià)值。
　　本文首先通過(guò)對(duì)文獻(xiàn)的回顧,對(duì)于對(duì)外擔(dān)保的經(jīng)濟(jì)功能,對(duì)外擔(dān)保產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)以及對(duì)外擔(dān)保對(duì)企業(yè)的影響進(jìn)行梳理總結(jié),通過(guò)理論分析將對(duì)外擔(dān)保行為影響企業(yè)績(jī)效的途徑分解為擔(dān)保程度,擔(dān)保頻率以及反擔(dān)保比例三個(gè)角度,然后將2008-2010年發(fā)生對(duì)外擔(dān)保行為的民營(yíng)上市公司的樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行分

3、析,將公司績(jī)效設(shè)為因變量,對(duì)外擔(dān)保程度、對(duì)外擔(dān)保頻率、反擔(dān)保比例設(shè)置為自變量,通過(guò)多元回歸分析找出它們之間的相關(guān)關(guān)系,最后得出結(jié)論。本文的研究結(jié)論如下:
　　(1)擔(dān)保程度即對(duì)外擔(dān)?？傤~與企業(yè)凈資產(chǎn)的比值與企業(yè)績(jī)效顯著負(fù)相關(guān),即企業(yè)對(duì)外擔(dān)保程度過(guò)大,會(huì)降低企業(yè)績(jī)效。我國(guó)目前仍存在著過(guò)度擔(dān)?，F(xiàn)象,企業(yè)往往重視高收益而忽視了高風(fēng)險(xiǎn),擔(dān)保程度過(guò)高形成過(guò)多或有負(fù)債,會(huì)影響管理者的決策,減小投資者的投資信心,造成合作伙伴的風(fēng)險(xiǎn)回避,并降低企

4、業(yè)的信譽(yù)資產(chǎn),而一旦或有負(fù)債轉(zhuǎn)換為真實(shí)負(fù)債,更可能會(huì)直接導(dǎo)致企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境。
　　(2)擔(dān)保頻率對(duì)于企業(yè)績(jī)效是負(fù)相關(guān)的,但并不顯著。一定期限內(nèi)擔(dān)保頻率過(guò)高相當(dāng)于企業(yè)連續(xù)讓渡了擔(dān)保資產(chǎn)的看跌期權(quán),債務(wù)人能否行使該期權(quán)則完全取決于被擔(dān)保方是否違約,使得對(duì)外擔(dān)保方在產(chǎn)生或有負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)還承擔(dān)了被擔(dān)保企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。而擔(dān)保頻率對(duì)于企業(yè)的影響國(guó)內(nèi)外尚未形成定論,本文通過(guò)實(shí)證結(jié)果驗(yàn)證了我國(guó)學(xué)者的看法,即企業(yè)應(yīng)控制一定期限內(nèi)的對(duì)外擔(dān)保次數(shù),